20250117-瑞达期货-沪镍不锈钢市场周报_矿端限制情绪改善_镍不锈钢偏强调整_16页

瑞达期货研究院 镍不锈钢市场周报（2025年1月17日）

一、核心观点

镍市与不锈钢市场均延续上涨趋势，预计短期内偏强调整，主要受以下因素支撑：

1. 宏观面： 美国通胀降温及就业数据不及预期引发美元回调，宏观经济不确定性增加，支撑大宗商品价格。
2. 基本面：
   • 供应端： 印尼镍矿配额限制（约2亿吨）以及菲律宾雨季影响原料供应，国内电解镍产量维持高位，导致原料端扰动加剧。印尼镍铁产能恢复将逐步提升供应量。整体供应相对刚性。
   • 需求端： 不锈钢厂临近春节普遍减产检修，但宏观利好情绪提振市场信心，下游逢低采购意愿增强，库存增长放缓。300系产量持稳，不锈钢出口量增长明显，部分板块（如家电、新能源汽车）需求略有回暖。需求预期边际改善。
   • 库存： 不锈钢库存去化有所加快，但总体仍处于较高水平。
3. 政策预期： 刺激政策加码预期对市场情绪构成支撑。
4. 技术面： 多头氛围较强，持仓量增加，价格站上MA60短期均线。

二、市场回顾

本周沪镍和不锈钢主力合约价格继续上行。镍生铁价格延续弱势，但沪镍期货价格回升。

三、行情展望

短期内，预计镍价与不锈钢价格均将呈现偏强震荡态势。

• 镍： 原料端压力延续（印尼配额、菲律宾减产），国内高产现实与库存累库放缓形成博弈。美元弱势缓解进口压力，但非美经济体需求前景仍不明朗。技术面多头占优。预计整体偏强调整。
• 不锈钢： 原料成本支撑增强，供应端因春节临近有所收缩，需求虽处传统淡季，但政策预期和节前备货因素对市场情绪有利。库存去化加速，但高价接受度仍需观察。技术面显示价格上扬，多头氛围升温。预计偏强调整。

四、策略建议

操作上建议：

• 沪镍： 逢回调轻仓做多，设好止盈止损。
• 不锈钢： 轻仓试多，关注关键价位支撑压力。

五、产业链动态

• 供应： 镍矿港口库存下降，电积镍处于亏损状态。国内电解镍产量小幅增长，维持净出口格局。上期所和LME镍库存有所增长。
• 需求：
  • 不锈钢产量持平，出口量增长，但佛山、无锡地区库存去库情况欠佳。
  • 房地产业复苏缓慢，家电行业进入旺季，汽车行业相对景气，机械行业有所企稳，新能源汽车产量持续增长。不锈钢生产利润受成本、需求、库存综合作用。