20230731-银河期货-镍及不锈钢8月报_宏观转暖带动阶段性补库行情_23页_2mb

镍及不锈钢研究报告总结

宏观与市场展望

宏观环境回暖是镍和不锈钢价格上涨的主要推手。政策支持和“金九银十”备库预期推动市场信心回升，但需警惕欧美经济疲软与国内消费不振的潜在风险。

镍价分析

• 7月：镍价结束下跌趋势，转为宽幅震荡。供应侧：俄镍进口减少，印尼镍项目推迟。需求侧：三元材料偏弱，电镀、合金及不锈钢领域分化。策略上，多头情绪受纯镍与硫酸镍价差变化驱动，需关注宏观与供需变化。

不锈钢分析

• 7月：不锈钢进入阶段性补库行情，钢厂利润高位推涨。供应端：排产环比预增，钢厂增产；需求端：终端尚未恢复，但市场抱金九银十预期。库存转向下游，价差测算支撑利润。

价格与库存动态

• 纯镍库存：7月累库放缓，8月预计转累库；沪镍月差月差月差月差反弹后，8月进口量增加。
• 不锈钢库存：7月转累库，300系占据主导；8月过剩或加重，关注钢厂利润变化。

硫酸镍

• 供需：三元需求回升缓慢，订单恢复拖累硫酸镍；产能扩张在未来加剧供应过剩。

供需基本面动态

• 镍：全球供应过剩扩大，印尼镍项目投产缓冲短期缺口。
• 不锈钢：需求结构分化，市场规模逆转；短期供需两旺，中长期关注经济刺激政策有效性。
• 新能源汽车：政策红利助力6月，但拐点可能已过；三元需求弱，磷酸铁锂替代趋势加速。

结论

镍和不锈钢短期受益宏观预期支撑，中期面临供需两难；需关注进口/收储政策、钢厂利润、新能源跨界调整等多维影响，风控建议偏谨慎。