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文档总结

核心内容

本报告分析了2014年5月初A股市场走势及未来趋势，重点讨论了市场调整原因、政策影响、宏观流动性变化、行业配置建议及风险提示等内容。报告认为，当前市场处于阶段性底部，受全球市场下跌及国内金融反腐政策影响，A股市场也出现调整。然而，随着“新国九条”政策的发布，市场预期有所改善，同时货币政策宽松趋势明显，可能推动市场形成稳定底部。

主要观点

• 市场调整：上周全球市场下跌，A股市场整体呈弱势调整，上证指数在2000点附近获得支撑。
• 政策影响：
  • “新国九条”是2014年针对资本市场的政策文件，显示管理层对市场负面表现容忍度下降。
  • 政策强调改革的力度、节奏和市场承受能力，意味着短期新股发行节奏可控，中长期政策将考虑市场影响。
  • 历史上国务院针对资本市场的政策较少，仅2004年出现一次，此次政策发布可能带来短期正面反应。
• 货币政策：
  • 当前货币政策趋向宽松，可能采取降准或降息措施，以应对经济通缩风险。
  • 未来两个月的通胀、房价及经济增长数据将成为央行政策的重要参考。
• 行业配置建议：
  • 保持中等以上仓位，预计5月市场可操作性增强，可适当逢低加仓。
  • 推荐关注保险、券商、食品、日用品、家电、汽车等板块，同时配置环保、医疗、旅游、互联网等成长性行业。
  • 高股息率个股及国企改革相关板块也值得关注。

关键信息

市场表现

• 上证综指收于2011.14点，下跌15.22点，跌幅0.75%。
• 沪深300下跌24.75点，跌幅1.15%。
• 中小板指下跌55.81点，跌幅1.23%。
• 创业板指下跌24.63点，跌幅1.92%。
• 市场换手率2.31%，A股成交金额6,482.05亿元，与前一周基本持平。

政策影响

• “新国九条”是2014年资本市场的重要政策文件，显示管理层对市场调整的重视。
• 政策强调对私募基金的发展、机构投资者的参与及互联网引流入市，可能带来长期利好。
• 注册制可能对市场结构产生冲击，但伴随“五级资本市场体系”的完善，中长期估值调整仍将持续。

宏观流动性

• 短期货币市场利率回落，7天和14天回购利率分别降至3.17%和3.08%。
• 票据利率下行，3个月SHIBOR小幅回落，6个月SHIBOR保持平稳。
• 央行小幅净回笼，但随着通胀数据公布，市场流动性趋于宽松。

本周提示

• 关注本周解禁股情况，建议回避近期解禁个股或采取波段操作。
• 本周重要经济数据包括中国新人民币贷款、社会融资、货币供应、日本企业物价指数、欧元区工业产值、美国CPI、失业人数等，这些数据将影响市场走势。

风险提示

• 经济弱于预期可能导致市场进一步下跌。
• 注册制推进可能带来市场结构冲击。

评级信息

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
  • 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于+10%之间。
  • 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业评级：

  • 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现与沪深300指数持平。
  • 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

研究团队简介

• 黄君杰，中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士，拥有证券投资咨询及期货从业资格，7年证券从业经验，专注于市场流动性、估值及策略研究。

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