20160601-光大证券-纺织服装行业中期策略报告_服装新消费时代_把握趋势_赢得未来_50页_2mb

服装新消费时代：把握趋势，赢得未来

核心内容

本报告由光大证券纺织服装行业团队发布，分析了2016年纺织服装行业的现状与未来趋势，提出了行业调整升级的思路，并推荐了相关投资标的。

主要观点

• 纺织制造行业正经历长期的产业转移趋势，短期内因棉价上涨和人民币贬值而受益。
• 品牌服饰行业处于弱复苏阶段，终端消费环境和天气等因素对复苏进程有较大影响，行业集中度低，结构调整空间大。
• 消费趋势革新带来新的发展机遇，包括80后、90后新世代崛起、女性+颜值经济、草根经济和消费升级。
• 供应链整合成为行业新风口，柔性供应链能够解决传统产业链痛点，提升效率与竞争力。
• 私人定制市场潜力巨大，随着智能制造和C2M模式的发展，服装企业有望实现转型升级。
• IP产业链发展迅速，衍生品市场空间广阔，相关企业通过内容制作与品牌授权获得增长。
• 网红经济推动产业链变革，带来新的消费模式与变现方式，成为行业增长的重要驱动力。

关键信息

行业现状

• 纺织制造：成本上升导致利润空间压缩，但棉价上涨和人民币贬值带来短期利好。
• 品牌服饰：经历调整期后，去库存接近尾声，但行业增速放缓，依赖内生增长。

消费趋势

1. 新世代崛起：80后、90后成为消费主力，注重个性化与时尚化。
2. 女性+颜值经济：女性消费能力增强，推动“颜值经济”发展，相关产业如医美、内衣等受益。
3. 草根经济：中低端消费群体增长迅速，追求性价比，推动低端品牌增长。
4. 消费升级：居民收入提升，消费结构优化，转向更高层次需求，如旅游、健康等。

行业新风口

• 供应链整合：江苏国泰、搜于特、华孚色纺、柏堡龙、南极电商、商赢环球等公司布局整合供应链。
• 大众私人定制：报喜鸟、雅戈尔、鲁泰、大杨创世等公司推进定制业务，提升客户粘性。
• IP衍生品：美盛文化、多喜爱、梦洁股份、龙头股份等公司依托IP授权与衍生品开发实现增长。
• 网红经济：南极电商、柏堡龙、华斯股份、朗姿股份等公司受益于网红经济带来的流量与转化。

风险提示

• 终端需求低迷
• 新业务推进不及预期

推荐标的

结论

纺织服装行业正处于转型升级的关键阶段，消费趋势的变革为行业带来新的增长点。在产业转移、消费升级、供应链整合、私人定制和IP衍生品等领域，企业将面临新的机遇与挑战。投资者应关注具备创新能力与资源整合能力的公司，以把握未来趋势。