20210428-第一上海证券-新力量New_Force总第3785期
报告摘要
总第3785期 - 大市分析与宏观经济评论总结
核心内容概述
本期报告聚焦于港股市场走势、宏观经济形势及投资策略，分析了劳动节假期对港股通的影响，评估了全球及中国经济复苏情况，并推荐了二季度重点投资领域和相关公司。
大市分析
港股市场表现
- 港股走势：4月27日，港股继续窄幅震荡，恒指微跌11点至28942点，跌幅0.03%；国指微升2点至10983点，涨幅0.02%。
- 成交量与沽空：港股主板成交额为1454亿港元，其中药明生物的大宗交易贡献了115亿港元；沽空金额为153.5亿港元，沽空比例为10.56%。
- 个股表现：美团-W（03690）股价先跌后涨，涨幅2.62%；汇控（00005）首季业绩超预期，午盘急拉；中资金融股持续受压，中国平安（02318）继续寻底。
- 市场情绪：市场整体呈现观望态度，港股通暂停可能影响短期市场稳定性。
宏观经济评论
全球经济复苏与疫情控制
- IMF预测：2021年全球GDP增速预计为6.0%，美国为6.4%，欧元区为4.4%，日本为3.3%；中国为8.4%，印度为12.5%，巴西为3.7%。
- 疫情动态：全球累计确诊人数超过1.47亿，日新增病例屡创新高，印度、土耳其、巴西等国家出现反弹。美国疫苗接种率接近30%，有望在第三季度实现群体免疫；欧洲疫苗接种进度分化，英国较快，其他国家较慢。
美国经济复苏
- 经济数据：美国3月ISM制造业PMI升至64.7，非制造业PMI为63.7，失业率降至6.0%，零售销售同比增长9.8%。
- 货币政策：美联储维持利率在0%-0.25%区间，预计2021年GDP增速为6.5%，2022年为3.3%，并上调通胀预期。
- 财政政策：拜登政府签署1.9万亿美元财政援助计划，以及2万亿美元基建计划，经济修复的确定性较高，但需警惕通胀带来的资产波动。
欧洲经济复苏
- 经济数据：欧元区3月Markit综合PMI为53.2，制造业PMI为62.5，服务业PMI为49.6；德国制造业PMI为66.6，法国制造业PMI为59.3。
- 经济展望：二季度有望恢复增长，但受疫情反弹和疫苗接种进度缓慢影响，复苏速度慢于美国。
中国经济复苏
- 一季度表现：GDP同比增长18.3%，两年平均增长5.0%；规模以上工业增加值增长24.5%，社会消费品零售总额增长33.9%，固定资产投资增长25.6%。
- 物价与就业：3月CPI上涨0.4%，PPI上涨4.4%；城镇调查失业率为5.3%，就业形势稳定。
- 货币政策：M2同比增长9.4%，M1同比增长7.1%；社会融资规模存量增长12.3%，信用扩张放缓。
- 财政政策：政府设定GDP增速目标为6%以上，强调精准实施积极财政政策，建立常态化资金直达机制。
恒指与国企指展望
- 估值与潜力：恒指当前市盈率约13.1倍，市净率1.26倍；国企指市盈率约10.9倍，市净率1.30倍，股息率较高。
- 合理价位：恒指合理区间为26500-33000点，国企指为9000-12000点，分别对应14%和9%的上升潜力。
投资策略与推荐股票
投资主线
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把握中国新经济公司投资机会
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关注5G时代手机产业链的投资机会
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双循环格局下内需板块受益
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全球碳中和目标下的新能源行业
重点推荐公司
- 瑞声科技（2018.HK）：目标价50.00港元，买入评级，21PE为22.0倍。
- 中软国际（354.HK）：目标价10.00港元，买入评级，21PE为18.5倍。
- 东岳集团（189.HK）：目标价7.94港元，买入评级，21PE为10.1倍。
- 华润燃气（1193.HK）：目标价54.00港元，买入评级，21PE为15.7倍。
- 卓越商企服务（6989.HK）：目标价14.20港元，买入评级，21PE为19.2倍。
- 陕西煤业（601225.SH）：目标价13.20港元，买入评级，21PE为8.7倍。
风险因素
- 全球经济下行：可能影响港股市场表现。
- 政策不达预期：货币宽松和经济刺激政策未能有效实施。
- 国际关系紧张：可能带来市场波动。
总结
本期报告强调了中国经济的稳步复苏和全球疫情逐步受控对市场的影响，同时指出港股通暂停可能带来的短期流动性压力。投资策略上，推荐关注科技、内需、碳中和等领域的优质公司，并特别指出部分股票的上涨潜力和估值优势。整体上，报告对港股市场持谨慎乐观态度，认为在经济基本面支撑下，恒指和国企指仍有较大上升空间。
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