20180829-联讯证券-_联讯新三板策略报告_井然的市场_理性的选择——港股IPO研究_18页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了港股市场的发展现状、与A股市场的差异、港股IPO的具体方式及流程、费用情况，以及新三板企业赴港股上市的前景和风险。报告指出，港股市场在制度、投资者理念等方面与A股市场存在显著差异，同时提醒新三板企业赴港上市需审慎评估风险。

中资股占据港股市场主导地位：截至2018年8月14日，港股市场共有2288只股票，其中中资股占1065只，占比约46.6%。中资股市值占港股总市值的60%，显示出中资企业在港股市场的影响力。
港股市场募资能力强：港股市场在2015年、2016年曾连续两年位列全球募资金额第一，2017年位列第三。2018年港股IPO募资额已超过2017年全年，显示出强劲的发展势头。
港股与A股市场差异显著：港股采用注册制，审核效率高、上市条件相对宽松，但破发率高达65%。A股采用审核制，上市门槛较高，但破发率较低。投资者理念上，港股市场以投资为主，注重基本面分析，偏好蓝筹股；而A股市场更偏向投机，波动性大。
港股IPO费用高昂：港股IPO费用一般在2000万至5000万元之间，其中中介机构费用占比较大，主要由保荐人、承销商、律师、会计师等构成。相比之下，A股IPO费用相对较低，且部分公司可按募资比例支付。
港股上市新规推动新经济企业赴港：2018年4月30日，港交所推出新上市规则，为生物科技公司、同股不同权企业及第二上市的中资企业开辟绿色通道，有利于吸引新经济企业赴港上市。

IPO费用范围：2000万至5000万元人民币。
费用构成：
- 中介机构费用占比最大（90%以上）。
- 包括保荐人、承销商、会计师、公司律师、保荐人律师等。
- 其中审计及验资费用占比最高（约48.2%），其次是信息披露费用（约40.5%）。
A股IPO费用对比：A股IPO费用较低，部分公司按募资比例支付，一般为3%-10%。