深度报告-20230502-国盛证券-帝奥微-688381.SH-模拟小巨人专注高端_发力车规领域_22页_2mb

帝奥微是一家成立于2010年的高性能模拟芯片IC设计企业，专注于信号链和电源管理两大类产品的研发与销售。公司产品覆盖超1400款型号，下游应用广泛，客户包括OPPO、小米、比亚迪、高通等知名企业。近年重点发力汽车电子领域，在模拟开关、运算放大器、电源管理芯片等领域取得突破，目标成为国内汽车照明芯片龙头。

模拟芯片行业赛道长坡厚雪，2021年全球市场规模达742亿美元，预计2026年复合增长率达11.8%。行业由分散的国际龙头主导，国产化率不足20%，中美等行业竞争格局下存在巨大替代空间。帝奥微采取全产品线协调发展战略，通过持续研发投入（2022年研发强度14%），在高速模拟开关、汽车照明驱动等高性能产品上比肩国际厂商，2020年模拟接口全球市占率6.6%，亚太地区排名第一。

财务预测显示，公司2023-2025年营收预计731亿/1101亿/1575亿元，净利润203亿/332亿/463亿元，yoy增速分别为17%/64%/39%。毛利率52%-51%，估值PE47/29/21x，维持"买入"评级。主要风险包括下游市场竞争加剧以及半导体行业景气度波动。