20231028-德邦证券-帝奥微-688381.SH-营收稳健增长_产品结构持续改善_4页_792kb

帝奥微（688381SH）公司点评总结

根据德邦证券2023年10月28日发布的证券研究报告，对帝奥微进行了如下分析与总结：

市场表现与估值：

• 公司2023前三季度营收同比下滑26%，净利润同比下滑79%。
• 研究维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润为0.53亿、100亿、186亿元，对应PE分别为120/63/34倍。

业绩表现：

• 2023Q3营收同比+6%、环比+10%，净利润同比-90%、环比-78%。
• 毛利率为48.2%，同比下降5.4pct，环比下降1.8pct。
• 研发费用率高达39.5%，同比上升24.7pct，环比上升13.1pct，高研发投入稀释了企业盈利。

产品结构与业务拓展：
高毛利信号链业务在产品结构中的占比继续提升，2023年前三季度营收占比达55%，其中信号链毛利率57%，电源管理毛利率42%。新推出的大电流LDOPMIC产品和超高带宽模拟开关已进入主流品牌客户渠道。同时，公司积极布局汽车电子与服务器领域，已完成车规级模拟开关、电机驱动等产品的研发，并推出全系列服务器开关解决方案。

财务分析：

• 主要财务指标显示，毛利率由55.0%降至49.3%，研发费用率上升至32.3%。
• 预计营收增速从2023年的-20.3%转为2024年的55.9%，净利润率则从13.1%提升至21.7%。

投资建议与风险提示：
维持“买入”评级，但提示了行业竞争加剧、下游需求不及预期以及库存水平较高的风险。

公司基本面：
帝奥微作为模拟IC设计企业，通过新产品拓展汽车与服务器市场，公司产品矩阵完善，盈利模式相对稳定，未来发展空间大。目前估值处于较低水平，但需关注市场需求与自身库存情况。

注：以上内容仅为摘要，具体投资决策需结合详细报告与市场研究分析。