20230427-安信证券-荣盛石化-002493.SZ-毛利水平环比改善_各项目稳步推进_5页_880kb

• 公司快报显示荣盛石化2023年一季度业绩承压，原油价格下行和乙烯行业低迷是主要因素，导致净利润亏损。
• 尽管营业总收入同比增长163%，但归母净利润同比下滑1471.1%，环比亏损收窄643亿元。
• 销售毛利率环比明显改善522个百分点，达到43.5%，主要得益于高附加值产品投产与PX景气度回升。
• 公司中金石化有业绩支撑，一季度PTA行业亏损收窄。

📍 公司战略布局新材料，通过控股公司浙石化推进两大重点项目，总投资额约1700亿元，发展规划包括POE、PBS等高附加值产品。

📈 投资建议

1. 下调2023年净利润预期至523.5亿元，维持2024、2025年净利润分别为1104.1亿元、1529.7亿元。
2. 给予目标价1636元，维持“买入-A”评级，建议重点关注公司新材料板块发展前景。
3. 利用原材料价格波动及新材料需求增长，公司中长期成长性可持续。

⚠️ 风险提示

• 协议推进风险、安全生产风险、项目投产进度不及预期。
• 宏观经济复苏不及预期可能对整体盈利能力造成压力。