20211031-开源证券-电气设备行业周报_回归长期成长_关注后周期_18页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年第四季度电气设备行业，尤其是新能源汽车、光伏和风能板块的市场动态及投资前景。整体来看，行业呈现积极增长态势，但需关注潜在风险。

主要观点

• 新能源汽车板块：行业整体保持增长，宁德时代等龙头企业表现尤为突出，成本控制能力显著，带动盈利增长。
• 光伏板块：产业链价格总体稳定，但政策支持和融资额度增加表明行业长期前景看好。
• 风能板块：大型风光基地项目加速推进，为行业带来新的增长点。
• 投资建议：关注长期成长性环节和公司，如储能、设备、氢能源等，同时重视具备高渗透率的环节。

关键信息

新能源汽车行业

宁德时代

• Q3业绩：营收292.87亿元，同比增长130.7%，净利润32.67亿元，同比增长130.2%。
• 毛利率：27.9%，同比提升0.1个百分点，环比提升0.7个百分点。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润预计分别为114.22亿元、187.55亿元、271.88亿元。
• 产能扩张：宜春基地一期投资135亿元，规划产能50GWh。
• 成本控制：在原材料涨价背景下，依然保持盈利增长，显示其强大的成本管控能力。

其他公司动态

• 特斯拉：拟建40GWh电池储能工厂，或将采用宁德时代的磷酸铁锂电池。
• 比亚迪：因原材料价格上涨，电池单品涨价20%以上。
• 亿纬锂能：Q3营收48.87亿元，同比增长125.9%，拟在成都经开区投资50GWh动力储能电池项目。
• 国轩高科：Q3营收57.25亿元，同比增长40.4%，全球市场份额提升。
• 容百科技：Q3营收26.59亿元，同比增长138.65%，净利润2.27亿元，同比增长284.7%。
• 天赐材料：Q3营收29.2亿元，同比增长165.1%，净利润7.71亿元，同比增长273%。

光伏行业

产业链价格

• 多晶硅致密料：价格环比上涨0.75%。
• 单晶电池片、单晶硅片、多晶电池片：价格环比持平。
• 单晶组件、多晶组件：价格环比持平。

行业新闻

• 政策支持：国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，明确新能源发展目标。
• 融资支持：中国工商银行计划在未来五年内为能源领域提供3万亿元意向性融资支持。
• 项目进展：山东启动整县分布式光伏规模化开发，新疆首个平价光伏项目并网。

公司公告

• 隆基股份：Q3营收211.07亿元，同比增长66.13%，净利润75.52亿元。
• 通威股份：Q3营收201.38亿元，同比增长55.63%，归母净利润29.79亿元。
• 晶澳科技：Q3营收99.05亿元，同比增长70.46%，归母净利润5.99亿元。
• 阳光电源：获证监会批准定增约2800万股。

风能行业

• 大型风光基地项目：第一批项目总装机容量为51.7GW，涵盖青海、甘肃、陕西、内蒙古、山东等省份。
• 政策推动：国家发改委强调稳妥推进大型风电光伏基地项目，助力实现碳达峰、碳中和目标。

风险提示

• 新技术发展超预期：可能对现有产业链造成冲击。
• 需求低于预期：疫情等因素可能影响市场需求。
• 新能源市场竞争加剧：行业处于成长期，竞争者加大投资可能导致竞争加剧。

估值与评级说明

• 投资评级：看好（维持），预计行业超越整体市场表现。
• 股票投资评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）、增持（预计相对强于市场表现5%~20%）、中性（预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（预计相对弱于市场表现5%以下）。
• 估值方法局限性：基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

公司公告与动态

• 其他公司：包括三花智控、宏发股份、汇川技术、恩捷股份、中科电气、科达利、天齐锂业、蔚蓝锂芯、中伟股份、欣旺达、江苏国泰、新日股份、天能股份、正泰新能源、长虹能源、东岛新能源、赢合科技、利元亨、德方纳米、加码锂资源、SKI收购SolidPower、高镍正极材料、磷酸铁锂技术进展等。

总结

整体来看，电气设备行业在新能源汽车、光伏和风能领域表现积极，尤其是龙头企业如宁德时代、隆基股份等展现出强劲的增长势头。行业面临原材料价格上涨等挑战，但凭借成本控制能力和政策支持，仍具有长期成长潜力。投资者应关注具备高渗透率和良好盈利前景的环节，同时注意潜在风险，如新技术发展、市场需求波动和竞争加剧。