20250727-安粮期货-沪铜期货周报_综述_沪铜均线系统的扰动或结束_5页_672kb

安粮期货沪铜期货周报 (20250721-0727)

综述

报告认为，沪铜均线系统的扰动可能已结束，铜价中期动能有所减弱。

核心观点

本周沪铜在周K周期“有效尚可”，但均线系统扰动可能告一段落。交易思路上，因较低库存、低利润、中性基差因素，铜价仍处在空头阶段，建议维持战略级沽空思维。

主要逻辑

1. 库存：全球铜库存进入中长期调整期。国内SHFE库存降至7.34万吨，处于历史偏低水平；COMEX库存累积状态仍在延续，建议关注LME注销仓单占比变化。阶段性全球去库基本结束，但长期趋势未有根本性改变。

2. 利润：周度铜价处于高度混乱局面。冶炼利润录得-6279元/吨，盘面为-6319元/吨，处于深度亏损状态；TC指标可能阶段性见底。建议关注近期铜价能否带动产业链利润修复。

3. 基差与价差：现货月基差连续维持积极状态，进口溢价处于高位。但值得注意的是，沪铜结构出现巨大分化，近远月价差快速缩短至-30，表明铜价动能进入明显衰竭状态。

4. 技术面：多头思路在8万美元价位区域遇到强挡，周K线明确表明盘面已接近康波周期顶部区间，上行空间继续受到限制。

关键结论

建议交易者一方面关注9月份合约价格走向，另一方面重点把握现在这个自7月下旬以来出现的二次8万美元上方的价格空头窗口。需要特别注意，所有8万美元以上的价格波动都应谨慎评估，不宜采取多头思维。