20250721-安粮期货-沪铜期货周报_综述_沪铜均线系统或存扰动_5页_546kb

安粮期货沪铜期货周报（20250721-0725）总结

主要观点

本周铜价在8万价位上方如期回落，并形成周K线顶部形态。报告认为，铜价目前处于空头阶段，但短期波动窗口较强，需警惕反弹。交易策略维持不变，重点关注反抽高度和效果。

核心逻辑

1. 库存分析

• 全球铜库存连续三周环比上升，阶段性去库结束迹象明显。
• 上海期货交易所（SHFE）库存降至8.45万吨，处于低位。
• COMEX库存创新高至21.75万吨，表明美铜仍在库存累积中。
• LME注销仓单占比维持高位，市场去库进程可能结束。

2. 利润与成本

• 现货冶炼利润降至-6254元/吨，盘面利润为-6404元/吨。
• 全球精炼铜TC降至负值（-43.2），较前期低点有所回升但仍处于低位。
• 铜进口成本为81098元/吨，利润率为-7.7%。

3. 价差与结构

• 当前近月合约与远月合约价差为170元/吨，价差快速缩小，动能有所减弱。
• 现货对主力合约基差为150元/吨，市场处于偏强调整区间。

4. 技术分析

• 沪铜周K线趋势显示，2025年或存在向上突破验证压力区的可能。
• 历史高价区在2021、2022、2023年形成上引线，2025年或面临最终考验。
• 7月初铜价站上8万关后，建议逢高沽空。

5. 产业与战略

• 现货市场相对紧张，但价格高位存在较大泡沫风险。
• 建议投资者规避多单思维，关注8万以上价格区域沽空机会。
• 当前局势处于“(年)调(整)”节奏中的“调”，短期围绕均线系统波动为主。

本次报告综合分析铜市库存、利润、技术图形等多维度数据，建议投资者保持战略清醒，在价格突破关键位置时及时把握沽空机会，规避多头思维。