20220228-银河期货-生猪月报_需求预期好转_猪价支撑或逐步显现_10页_882kb

生猪月报总结（2022年1月28日）

核心内容

本报告主要分析了2022年2月国内生猪市场的供需状况及价格走势，并展望了3月市场的发展趋势。报告指出，2月猪价大幅下跌，主要受需求端疲软影响，而供应端虽有调整，但整体压力仍存在。随着猪价进一步下跌，需求端的改善预期逐步显现，预计未来供需矛盾将有所缓解，猪价下跌动力减弱。

主要观点

一、2月猪价持续下跌

• 需求偏弱：年后市场进入季节性淡季，终端消费疲软，尤其是部分地区的开学延后，导致需求被透支。
• 供应端变化：养殖结构差异明显，规模企业出栏意愿较强，而散养户则表现出惜售情绪。
• 猪价数据：2月全国生猪均价为12.45元/公斤，较节前下跌约1.5元，跌幅较大，仅次于2018年。
• 屠宰量下滑：2月生猪日度屠宰量环比下降约58%，远高于往年平均水平，显示需求疲软。

二、生猪供需基本面分析

• 能繁母猪存栏：1月能繁母猪存栏环比下降0.9%，同比下降3.7%，反映产能调整。
• 存栏结构变化：三元母猪占比下降，二元母猪上升，表明市场在淘汰落后产能。
• 生猪存栏：1月生猪存栏环比下降4.7%，预计2月存栏量仍将继续下滑。
• 养殖利润：2月生猪自繁自养利润降至480元/头，外购仔猪利润降至145元/头，亏损加剧。

三、猪肉需求改善预期

• 性价比优势：猪肉相比鸡肉、牛肉及蔬菜具有更高的消费性价比，尤其在去年10月猪价触底时表现明显。
• 冻肉库存减少：国内冻肉库存显著下滑，鲜冻价差收窄，冻肉库存压力减弱，利好鲜肉消费。
• 屠宰建库趋势：部分企业开始建库，对生猪屠宰需求形成拉动。
• 疫情边际影响减弱：随着疫情控制加强，肉类消费预期改善，猪肉需求将逐步回升。

关键信息

• 数据来源：农业农村部、银河期货、博亚和讯、涌益咨询、海关总署等。
• 图表支持：报告包含多个图表，包括猪价走势、母猪存栏、出栏体重、利润变化、冻肉库存等，用于支撑分析。
• 市场情绪：养殖户和规模企业出栏意愿分化，散户惜售，企业加速出栏回笼资金。
• 未来展望：3月猪价下跌动力减弱，需求端改善预期增强，供需矛盾将逐步显现。

结论

综合来看，2月猪价下跌主要由需求疲软驱动，而供应端虽有调整，但整体仍处于供过于求状态。进入3月，随着猪价进一步下跌，需求端的改善预期将逐步显现，同时产能释放和出栏体重的边际下滑或将加剧供需矛盾，最终推动猪价止跌回升。

作者与联系方式

• 作者：陈界正（银河期货有限公司）
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