20230305-华泰期货-养殖月报_供应压力逐步显现_猪价或再度走弱_14页_1mb

供应压力逐步显现，猪价或再度走弱

核心内容总结

本报告分析了2023年2月生猪及鸡蛋市场的供需变化、价格走势及未来展望，重点指出生猪市场面临供应压力，猪价可能再度走弱；鸡蛋市场则逐步由传统淡季转向供需两增，但价格仍将维持震荡格局。

生猪市场分析

主要观点

• 价格走势：2月初生猪价格因行业亏损而下行，但随后二次育肥推动价格上涨。截至2月28日，猪价开始回落，市场情绪降温。
• 期货表现：2305合约价格环比上涨4.62%，但养殖利润已显现下降趋势。
• 供应端：能繁母猪存栏量环比微增，商品猪存栏量上升，出栏量减少，整体供应偏紧。2月外三元生猪出栏均重上升，库存增加，养殖成本逐步上升，未来出栏压力将显现。
• 需求端：屠宰开工率下降，鲜销率略有上升，冻品库存增加，显示需求端恢复缓慢，受去年餐饮行业影响较大。
• 出栏预期：2月初入场的二次育肥预计在4月底出栏，届时供应压力将集中释放，猪价或面临下跌风险。
• 市场展望：未来生猪产能过剩已成定局，5月合约养殖利润为1000点，单头利润约120元，表明市场对猪价上涨预期减弱，下跌预期增强。策略为单边谨慎看空。

关键信息

• 数据来源：Mysteel农产品、农业农村部、华泰期货研究院
• 库存情况：生猪库存逐步增加，出栏体重上升，养殖成本上升。
• 情绪影响：压栏惜售情绪瓦解，散户出栏回归理性，短期内库存可能集中出清。
• 消费恢复：餐饮行业逐步复苏，但消费弹性有限，难以消化产能过剩。

鸡蛋市场分析

主要观点

• 价格走势：鸡蛋期货2305合约价格环比下跌0.72%，现货价格在不同地区有所波动，整体维持震荡格局。
• 供应端：淘汰鸡出栏量减少，新开产蛋鸡存栏量上升，供应偏紧格局有所缓解。
• 需求端：2月上半月以消耗库存为主，下半月因复工复产、高校开学等因素，市场需求逐步恢复，食品企业试探性补库，贸易商拿货积极性增加。
• 库存情况：生产和流通环节库存可用天数增加，显示供应与需求逐步趋于平衡。
• 市场展望：鸡蛋市场逐步向供需两增方向发展，但饲料成本下降削弱了价格支撑，预计盘面价格将震荡运行。策略为单边中性。

关键信息

• 数据来源：Mysteel农产品、华泰期货研究院
• 淘汰鸡情况：淘汰鸡出栏量环比减少27.61%，平均出栏日龄稳定。
• 新开产蛋鸡：2月新开产蛋鸡存栏量高于淘汰量，供应偏紧格局缓解。
• 库存变化：生产和流通环节库存均有所增加，显示市场供需逐步平衡。

图表说明

• 图1-图4：反映能繁母猪与商品猪的存栏与出栏情况，显示供应端变化。
• 图5-图8：展示出栏体重、屠宰开工率、鲜销率及库容变化，体现需求与库存动态。
• 图9-图10：生猪屠宰量与线上市场销量，反映市场活跃度。
• 图11-图16：鸡蛋库存、出栏量、销量等数据，说明供需关系。
• 图17-图23：生猪与鸡蛋的利润、成本及饲料比价，用于分析市场盈利状况。
• 图24-图36：期货合约价差，用于判断市场预期与价格走势。
• 图37-图42：基差数据，反映现货与期货价格的差异。

风险提示

• 无具体风险提示，但报告强调市场情绪与数据变化对价格走势的影响，投资者需关注后续数据与政策变化。

策略建议

• 生猪：单边谨慎看空，预计3月供应压力显现，5月合约或面临下跌风险。
• 鸡蛋：单边中性，建议投资者谨慎观望，关注供需变化与饲料成本波动。