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量化组合跟踪周报总结 - 20220709

核心内容概述

本报告分析了本周不同股票池中因子表现及PB-ROE-50组合的运行情况，指出市场整体呈现出动量效应和价值风格，部分因子表现优异，而其他因子则表现不佳。同时，报告也强调了基于历史数据的分析存在不被重复验证的风险。

主要观点

1. 大类因子表现

• 动量因子 和 PB因子 在全市场股票池中取得明显正收益（0.47% 和 0.21%），市场表现为动量效应和价值风格。
• 盈利因子 和 规模因子 取得明显负收益（-0.40% 和 -0.23%），市场表现出小市值风格。
• 其余风格因子表现一般。

2. 单因子表现

• 沪深300股票池：

  • 表现较好的因子：5日反转（3.46%）、标准化预期外收入（2.93%）、单季度净利润同比增长率（2.73%）。
  • 表现较差的因子：ROE稳定性（-0.60%）、标准化预期外盈利（-0.65%）、净利润断层（-0.83%）。

• 中证500股票池：

  • 表现较好的因子：标准化预期外收入（1.29%）、5日反转（1.17%）、成交量的20日指数移动平均（1.02%）。
  • 表现较差的因子：市盈率因子（-1.22%）、20日平均换手率与120日平均换手率之比（-1.28%）、市盈率TTM倒数（-1.41%）。

• 流动性1500股票池：

  • 表现较好的因子：5日反转（2.24%）、标准化预期外收入（0.60%）、20日成交金额的标准差（0.49%）。
  • 表现较差的因子：毛利率TTM（-1.58%）、市盈率TTM倒数（-1.78%）、市盈率因子（-1.78%）。

3. 行业内因子表现

• 净资产增长率因子 在交通运输、休闲服务行业取得明显正收益。
• 净利润增长率因子 在钢铁行业表现突出。
• 每股净资产因子 在综合行业表现良好，但在家用电器、煤炭、商业贸易和轻工制造行业表现较差。
• 每股经营利润TTM因子 在休闲服务行业表现较好，而在家用电器、公用事业、农林牧渔以及煤炭行业表现较差。
• 动量类因子 在通信、钢铁、家用电器行业表现为动量效应，在综合、纺织服装、休闲服务行业则呈现反转效应。
• 估值类因子 中，BP因子 在公用事业、煤炭、家用电器行业正收益明显；EP因子 在交通运输、休闲服务行业表现较好，但在农林牧渔、煤炭行业负收益明显。
• 对数市值因子 在农林牧渔、公用事业行业表现较好。
• 残差波动率 和 流动性因子 在多数行业中表现不佳。

4. PB-ROE-50组合表现

• 本周PB-ROE-50组合整体表现平稳。
• 在中证500股票池中获得超额收益为-0.49%。
• 在中证800股票池中获得超额收益为0.12%。
• 在全市场股票池中获得超额收益为0.07%。

关键信息

• 报告数据来源于Wind和光大证券研究所，统计截止至2022年7月8日。
• 本报告所采用的分析基于历史数据，存在不被重复验证的可能。
• 报告中提及的因子表现及组合收益均剔除行业与市值影响后的多头组合相对于基准指数的超额收益。
• 本报告未考虑个别投资者的具体投资目的、财务状况及特定需求，仅作为参考。

风险提示

• 报告结果基于历史数据，无法保证未来重复验证。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应谨慎决策，注意投资风险，不应将本报告视为唯一依据。

附录信息

• 分析师：祁嫣然
• 执业证书编号：S0930521070001
• 联系方式：010-56513031 / qiyanran@ebscn.com
• 光大证券研究所地址：
  • 上海：静安区南京西路1266号，恒隆广场1期办公楼48层
  • 北京：西城区武定侯街2号，泰康国际大厦7层
  • 深圳：福田区深南大道6011号，NEO绿景纪元大厦A座17楼
• 关联机构：
  • 香港：中国光大证券国际有限公司，香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
  • 英国：Ebright Securities(UK) Company Limited，64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE

图表目录

• 图1：沪深300股票池因子表现
• 图2：中证500股票池因子表现
• 图3：流动性1500股票池因子表现
• 图4：风格因子表现
• 图5：行业内因子表现
• 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线

表格目录

• 表1：PB-ROE-50业绩表现