20211204-光大证券-量化组合跟踪周报_小市值风格延续_价值风格回暖_10页_1mb

总量研究总结

核心内容

本周量化市场跟踪报告显示，市场整体呈现小市值、价值风格和动量效应。动量因子和BP因子表现突出，分别获得0.60%和0.52%的正收益，而对数市值因子则获得-0.83%的负收益。同时，不同股票池中因子表现差异显著，部分因子在特定行业表现优于其他行业。

主要观点

1. 单因子表现

• 沪深300股票池：

  • 表现较好的因子：市销率TTM倒数（2.36%）、市盈率TTM倒数（2.22%）、市盈率因子（1.98%）。
  • 表现较差的因子：单季度ROE（-1.66%）、单季度ROA（-2.15%）、6日成交金额的标准差（-2.24%）。

• 中证500股票池：

  • 表现较好的因子：市盈率因子（1.27%）、5日平均换手率（1.21%）、EPTTM分位点（0.93%）。
  • 表现较差的因子：ROE稳定性（-1.30%）、营业利润率TTM（-1.46%）、ROA稳定性（-1.48%）。

• 流动性1500股票池：

  • 表现较好的因子：市盈率因子（1.83%）、市净率因子（1.67%）、市销率TTM倒数（1.54%）。
  • 表现较差的因子：单季度ROA（-1.26%）、净利润断层（-1.34%）、单季度总资产毛利率（-1.40%）。

2. 大类因子表现

• 动量因子：获得明显正收益（0.60%）。
• BP因子：获得明显正收益（0.52%）。
• 对数市值因子：获得明显负收益（-0.83%）。
• 市场整体表现为小市值效应和价值风格，动量效应显著。

3. 行业内因子表现

• 成长因子（如净资产增长率、净利润增长率）在大多数行业中表现不佳。
• 动量因子在建筑装饰、轻工制造、商业贸易行业中表现较好。
• 估值类因子（如BP因子、EP因子）在大多数行业中取得正收益，体现价值风格。
• 对数市值因子在大部分行业中表现较差，但公用事业和建筑材料行业表现出大市值效应。
• 残差波动率与流动性因子在多数行业中获得负收益。

关键信息

• PB-ROE-50组合：

  • 在全市场股票池中环比波动不大，获得超额收益0.16%。
  • 在中证500股票池中出现回撤，获得超额收益-0.53%。
  • 在中证800股票池中获得超额收益-0.13%。

• 风险提示：

  • 报告结果基于历史数据，存在不被重复验证的可能。
  • 估值方法和分析结果可能因假设不同而产生偏差，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。
  • 报告内容不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。

结论

本周市场整体偏向小市值和价值风格，动量效应显著。不同股票池中因子表现差异较大，需结合行业特性进行分析。PB-ROE-50组合在全市场股票池中表现稳健，但在中证500股票池中出现回撤。投资者应谨慎评估风险，并结合自身情况作出投资决策。