20220911-光大证券-量化组合跟踪周报_市场动量效应显著_PBROE组合表现稳健_10页_1mb

总量研究总结

核心内容

本周的量化组合跟踪周报显示，市场动量效应显著，PBROE组合在不同股票池中表现稳健。整体来看，因子表现分化，部分因子在特定行业或股票池中表现突出，而另一些因子则表现不佳。同时，PB-ROE-50组合在中证800股票池中获得显著超额收益，但在全市场股票池中出现小幅亏损。

主要观点

• 动量效应显著：本周全市场股票池中，动量因子取得正收益 $0.80%$，表明市场存在明显的动量效应。
• 大市值风格主导：规模因子获得 $0.64%$ 正收益，市场表现出大市值风格。
• 行业分化明显：不同因子在不同行业中表现差异显著，部分因子在特定行业表现突出，而另一些则表现较差。
• PB-ROE-50组合表现稳健：该组合在中证500股票池中获得超额收益 $0.26%$，在中证800股票池中获得 $1.01%$，但在全市场股票池中出现 $-0.69%$ 的超额亏损。

关键信息

1. 单因子表现

• 沪深300股票池：

  • 表现较好的因子：5日反转 $(4.63%)$、总资产增长率 $(2.12%)$、5日成交量的标准差 $(1.78%)$
  • 表现较差的因子：20日小单涨幅 $(-1.25%)$、EPTTM分位点 $(-1.28%)$、单季度ROA同比 $(-1.40%)$

• 中证500股票池：

  • 表现较好的因子：5日反转 $(3.09%)$、市销率TTM倒数 $(1.52%)$、市盈率TTM倒数 $(1.18%)$
  • 表现较差的因子：5日平均换手率 $(-1.45%)$、EPTTM分位点 $(-2.33%)$、毛利率TTM $(-2.39%)$

• 流动性1500股票池：

  • 表现较好的因子：5日反转 $(3.73%)$、5日成交量的标准差 $(1.72%)$、总资产增长率 $(1.60%)$
  • 表现较差的因子：毛利率TTM $(-0.81%)$、单季度总资产毛利率 $(-0.83%)$、总资产毛利率TTM $(-1.16%)$

2. 大类因子表现

• 动量因子：取得正收益 $0.80%$
• 规模因子：取得正收益 $0.64%$
• beta因子：取得正收益 $0.46%$
• 其余风格因子表现一般。

3. 行业内因子表现

• 净资产增长率因子和净利润因子在多数行业表现良好，尤其在国防军工行业。
• 每股净资产因子在煤炭和石油石化行业表现明显，但在美容护理行业较差。
• 每股经营利润TTM因子在国防军工和煤炭行业表现较好，在公用事业行业较差。
• 动量类因子在房地产、综合和交通运输行业表现动量效应，其余行业则以反转效应为主。
• 估值类因子表现分化，BP因子在房地产行业正收益明显，但在国防军工行业负收益显著；EP因子在煤炭行业表现良好，但在公用事业行业较差。
• 对数市值因子在多数行业中表现较好；残差波动率因子和流动性因子在房地产和交通运输行业表现较好。

4. PB-ROE-50组合跟踪

• 中证500股票池：超额收益 $0.26%$
• 中证800股票池：超额收益 $1.01%$
• 全市场股票池：超额收益 $-0.69%$

风险提示

• 报告结果基于历史数据，可能存在不被重复验证的风险。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资者应自主决策，承担投资风险，不应将本报告视为唯一依据。

附注

• 分析师：祁嫣然
• 执业证书编号：S0930521070001
• 联系方式：010-56513031 / qihanran@ebscn.com
• 资料来源：Wind，光大证券研究所