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燃料油周报总结（2021.5.31-2021.6.4）

核心内容概述

本周燃料油市场整体呈现震荡偏强走势，主要受到原油价格上涨及供需格局变化的影响。高硫燃料油（FU2109）和低硫燃料油（LU2109）主力合约分别上涨7.44%和5.80%，现货价格也同步上涨。库存、供给与需求三方面共同作用，支撑燃油市场走势。

一、本周回顾与下周展望

基本面分析

• 成本端支撑：原油价格持续上行，对燃料油价格形成支撑。
• 供给端：全球炼厂检修期结束，欧洲、俄罗斯炼厂开工率回升；OPEC+增产及伊朗原油解禁预期，提升燃油产出率。但新加坡市场仍面临供应压力。
• 需求端：BDI指数处于历史高位，集装箱运输活动活跃，油运板块有望反弹，带动船舶燃油消耗量增长。高硫燃油需求因中东发电厂旺季需求尚未完全兑现，仍具潜力。
• 库存变化：截至6月2日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2559万桶，环比增加11.84%。

市场预期

综合来看，成本端原油提供支撑，燃油基本面预期向好，预计后期燃油市场将维持震荡偏强走势。

二、沪燃期货与现货行情

• 高硫燃油期货价格涨幅大于现货价格，基差走弱。
• 低硫燃油期货与现货价格同步上涨，基差同样走弱。

三、燃料油现货行情

• 高硫燃油价格显著上涨，低硫燃油价格也同步上涨。
• 高低硫价差略有扩大，显示低硫燃油需求仍较强。

四、燃油基本面分析

1. 库存

• 新加坡高低硫燃料油库存为2559万桶，环比上升11.84%。
• 库存增加表明市场供应压力有所加大。

2. 供给端

• 全球炼厂检修期结束，欧洲、俄罗斯炼厂开工率回升，高硫燃油供应偏紧。
• OPEC+增产及伊朗原油解禁预期，推动燃油产出率提升。

3. 需求端

• 低硫燃油需求：BDI指数历史高位，亚太地区集装箱运输活动回暖，低硫燃油消费维持平稳。
• 高硫燃油需求：随着脱硫塔安装量增加，高硫燃油作为船用油消费逐步提升，未来需求或稳步增长。
• 贴水与月差：
  • 高硫燃油贴水触底回升，预示短期需求将明显改善。
  • 纸货月差回升，表明近端需求旺季即将启动，需求有望逐步兑现。

五、市场展望

• 成本端原油价格震荡偏强，对燃油价格形成支撑。
• 高硫燃油供应偏紧，需求回暖，基本面预期向好。
• 低硫燃油需求稳定，市场整体呈现震荡偏强走势。
• 新加坡市场库存增加，但供需结构改善将支撑价格。

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