20151018-中泰证券-医药生物_行业与市场变化加剧_建议均衡配置稳增长与高弹性_18页_735kb

医药生物行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2015年医药生物行业的市场表现、投资观点、行业热点、板块回顾与分析、中药材价格追踪以及重点公司信息。报告指出，医药板块整体表现优于沪深300，中药板块涨幅最大，显示了行业在政策与市场双重因素下的积极表现。同时，报告提出了投资建议，强调了均衡配置、关注创新与外延扩张等方向。

主要观点

1. 行业整体表现

• 医药板块自2015年初至今的绝对收益率为38.7%，远高于同期沪深300的0.0%。
• 本周医药板块上涨5.4%，其中中药板块涨幅达7.46%，为各子板块中涨幅最大。

2. 投资策略建议

• 短期策略：建议均衡配置具有业绩、估值与创新（新领域、新模式、新产品）的标的，关注有外延并购能力的企业。
• 重点关注：
  • IVD行业：如润达医疗、科华生物、三诺生物等，预计未来3年将保持16%-20%的快速增长。
  • 创新药企与CRO企业：如恒瑞医药、华海药业、泰格医药、博济医药等，受益于药审政策变革及行业集中度提升。
  • 低估值、有业绩、拐点型企业：如信立泰、康缘药业、人福医药等，具备投资价值。

3. 长期投资方向

• 传统制药企业：如天士力、恒瑞医药、华海药业、丽珠集团、昆药集团，具备品种优势、销售优势和资源整合能力。
• 诊疗方式与商业模式创新：包括基因测序、细胞治疗、可穿戴医疗设备、移动医疗、互联网电商等，关注相关标的如达安基因、迪安诊断、九安医疗、九州通等。
• 民营医疗服务：随着医保定点审批的取消，民营医疗机构有望加速进入医保体系，相关企业如宝莱特、蓝帆医疗等值得关注。

关键信息

1. 行业数据

• 上市公司数量：208家
• 行业总市值：2128233.34百万元
• 行业流通市值：1790873.58百万元

2. 市场表现

• 医药板块TTM整体法估值为46倍PE，高于历史平均水平（37倍PE）。
• 相对全部A股（扣除金融板块）溢价率保持在41%。

3. 中药材价格

• 成都中药材价格指数微幅下跌。

4. 风险提示

• 政策风险：2015年招标政策密集扰动，以及分级诊疗、医生多点执业等政策的不确定性。
• 药品质量问题：在选择和跟踪上市公司时需持续关注。

行业热点

1. 医保定点取消审批

• 国务院取消了基本医疗保险定点零售药店和医疗机构的审批，将对现有市场格局产生冲击。
• 医保药店竞争加剧，有利于药店降药价和提升服务。
• 民营医疗机构有望加速进入医保体系，推动行业发展。

板块回顾与分析

1. 板块收益

• 医药板块自年初至今的绝对收益率为38.7%，显著优于沪深300。
• 本周医药板块整体上涨5.4%，其中中药板块涨幅最大，达7.46%。

2. 板块估值

• 医药板块TTM估值为46倍PE，高于历史平均水平。
• 相对全部A股的溢价率维持在41%。

个股表现

1. 一周涨幅前15位

• 包括通化金马、贵州百灵、博雅生物、第一医药、戴维医疗等，涨幅普遍在17%-31%之间。

2. 一周跌幅前15位

• 包括中源协和、瑞康医药、中珠控股、江中药业、恒瑞医药等，跌幅在-2.39%- -32.38%之间。

3. 资金流动

• 资金净流入：康美药业、人福医药、同仁堂等为资金净流入前15位。
• 资金净流出：中源协和、江中药业、复星医药等为资金净流出前15位。

重点公司基本状况

附录与图表

1. 三季报披露时间

• 2015年三季报预计披露时间在10月20日至24日之间，多家公司公布业绩预告。

2. 重要公告汇总

• 包括业绩预报、股票质押、增减持、利润分配、高管变动等，部分公司如三鑫医疗、博济医药、人福医药、上海凯宝等公告显示其业绩增长或战略调整。

3. 主要覆盖公司及估值一览

• 化学制剂及生物制药类：信立泰、京新药业、人福医药等，部分公司被推荐为“买入”或“增持”。
• 中药类：红日药业、众生药业、东阿阿胶、云南白药等，部分公司被推荐为“买入”或“增持”。
• 医疗器械及医疗服务类：三诺生物、凯利泰、迪安诊断、东富龙等，部分公司被推荐为“买入”或“增持”。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

重要声明

本报告仅供齐鲁证券有限公司的客户使用，不构成投资建议，投资者应自行关注相关更新或修改。