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贵金属早报总结（2025年7月25日）

核心观点：
受美欧贸易争端未解与美联储政策预期升温影响，昨日期金、银冲高回落。今日需关注美国6月耐用品订单初值及多国重要经济数据，预计贵金属价格将继续呈现震荡态势，短期波动可能加大。

一、昨日期金分析

1. 价格表现： 金价大幅下挫，COMEX黄金期货跌0.77%至3371.3美元/盎司。
2. 基本面： 美欧贸易摩擦持续，美债收益率集体上涨，提振美元指数；首申数据优于预期。
3. 持仓与基差： 黄金期货仓单增加，现货贴水期货；主力净多头持仓略有减少，但支撑金价仍存。
4. 技术面： k线在20日均线下方运行，短期趋势偏多。
5. 利空因素： 美联储停止降息预期升温，欧美经济表现分化，风险偏好回落。

二、昨日期银分析

1. 价格表现： COMEX白银期货跌0.55%，沪银跌0.83%，国内需求情绪降温。
2. 基本面： 银价先下后上，与金价联动明显，美元走强施压。
3. 持仓与基差： 沪银期货仓单小幅增加，现货贴水期货；主力持仓多空博弈激烈。
4. 技术面： k线站上20日均线，短期支撑较强。
5. 利多支撑： 全球避险情绪升温，银价对关税政策反应更敏感。

三、利多利空因素

• 利多： 全球不确定性增加，美联储降息预期反复；银价对关税政策更敏感。
• 利空： 多国经济数据改善，降息预期受抑制；美对俄政策变化可能推高通胀。

四、今日重点关注事件

• 07:30 日本7月东京CPI
• 14:00 英国6月零售销售
• 20:30 美国6月耐用品订单初值
• 周六：2025世界人工智能大会召开
• 周日：中国6月规上工业企业利润数据发布

五、风险提示

1. 美联储政策实际落地与预期出现偏差；
2. 欧美贸易摩擦进展不确定；
3. 黑天鹅事件（俄乌冲突变化、突发地缘政治事件）。

免责声明：
本报告仅供投资者参考，观点不构成投资建议。市场有风险，操作需谨慎。