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东方财富（300059）2022年三季报点评总结

核心内容概述

东方财富于2022年10月25日披露了2022年三季报，报告显示公司前三季度实现营收95.61亿元，同比微降0.78%，但归母净利润达到65.94亿元，同比增长5.77%。公司整体经营稳定，但三季度业绩增速显著放缓，主要受市场活跃度下降影响，尤其是经纪业务和基金销售业务。尽管如此，公司凭借在财富管理生态圈的平台优势和品牌影响力，保持了较高的用户粘性和市场份额。

主要观点与关键信息

1. 业绩表现

• 前三季度营收：95.61亿元（-0.78%）
• 前三季度归母净利润：65.94亿元（+5.77%）
• 前三季度扣非归母净利润：63.29亿元（+3.24%）
• 三季度营收：32.53亿元（-15.62%）
• 三季度归母净利润：21.50亿元（-14.24%）
• 三季度扣非归母净利润：21.53亿元（-13.97%）
• ROE：11.45%（同比下降5.29pct）

2. 市场环境影响

• 三季度市场活跃度显著下滑，A股日均成交额为9153.25亿元，环比下降3.16%，同比下降29.47%。
• 9月日均成交额仅为7271.46亿元，环比下降27.70%，同比下降46.85%。
• 经纪业务和基金业务是营收的主要来源，受市场影响较大。

3. 基金业务市场地位

• 公司基金销售业务连续三个季度位居行业第三。
• 截至三季度末，基金保有量占市场前100的7.5%以上。
• 随着财富管理行业的发展，公司有望长期受益。

4. 自营业务增长

• 自营业务收入前三季度为9.93亿元（+61.34%），三季度为3.62亿元（+70.43%）。
• 交易性金融资产规模扩大至542.12亿元（+88.50%）。
• 投资年化收益率由2022年中报的1.77%提升至三季度的2.45%。

5. 投资建议

• 投资评级：买入
• 目标价：23.4元（对应目标PE 31倍）
• 预测EPS：2022-2024年分别为0.76元、0.91元、1.13元
• 预测每股净资产：2022-2024年分别为4.09元、4.92元、5.95元
• 公司定位：国内领先的互联网券商，具备较强的财富管理与金融科技优势

6. 财务指标分析

7. 财务健康度

• 资产负债率：从2021年的76.20%下降至2022年的76.11%，预计未来将进一步优化。
• 流动比率与速动比率：保持在1.35以上，财务结构稳健。
• 股利支付率：从6.04%上升至8.77%，体现公司对股东回报的重视。

8. 风险提示

• 市场波动风险
• 市场活跃度不及预期
• 基金销售市场竞争加剧

结论

东方财富在2022年前三季度面对市场整体承压的环境，业绩表现相对稳定，其中基金销售业务市场地位稳固，有望长期受益于财富管理行业的发展。公司自营业务持续增长，投资实力增强，抗波动能力提升。尽管三季度受市场影响较大，但公司基本面良好，具备较强竞争优势。基于当前估值和未来增长潜力，维持“买入”评级，目标价为23.4元。投资者需关注市场复苏情况以及基金销售市场竞争态势。