行业信用利差-20170908-光大证券-77页-2mb

光大证券·行业信用利差总结

核心内容概述

本报告由光大证券研究所发布，分析了不同信用等级（AAA级、AA+级、AA级）下的行业信用利差分布情况。数据窗口为2014年初至今，旨在帮助投资者理解各行业信用利差的分布特征及当前水平。

主要观点

• 信用利差分布用于衡量不同行业债券收益率与无风险收益率之间的差距，是评估行业信用风险的重要指标。
• 颜色越深表示信用利差分布越集中，反之则越分散。
• 当前水平用字母“A”标出，表示各行业当前信用利差的相对位置。

关键信息

AAA级信用利差分布

AA+级信用利差分布

AA级信用利差分布

行业分析

信用利差分布特征

• 钢铁：AA级信用利差分位数为13，AA+级为14，AAA级为30，表明钢铁行业信用利差较低，信用风险相对较小。
• 采掘：AA级信用利差分位数为93，AA+级为64，AAA级为34，采掘行业信用利差较高，信用风险较大。
• 机械设备：AA级信用利差分位数为5，AA+级为70，AAA级为70，机械设备行业信用利差分布较为集中，风险较低。
• 煤炭开采：AA级信用利差分位数为90，AA+级为90，AAA级为24，煤炭开采行业信用利差较高，风险较大。
• 非银金融：AA级信用利差分位数为50，AA+级为55，AAA级为44，非银金融行业信用利差中等，风险适中。
• 食品饮料：AA级信用利差分位数为87，AA+级为60，AAA级为62，食品饮料行业信用利差较高，风险较大。
• 房地产：AA级信用利差分位数为48，AA+级为48，AAA级为52，房地产行业信用利差相对集中，风险适中。
• 建筑装饰：AA级信用利差分位数为41，AA+级为45，AAA级为57，建筑装饰行业信用利差分布较集中，风险适中。
• 有色金属：AA级信用利差分位数为26，AA+级为84，AAA级为45，有色金属行业信用利差较低，风险较小。
• 化工：AA级信用利差分位数为78，AA+级为21，AAA级为47，化工行业信用利差较高，风险较大。

行业与企业类型对比

• 城投：AA级信用利差分位数为42，AA+级为45，AAA级为47，城投行业信用利差相对集中，风险适中。
• 非城投：AA级信用利差分位数为47，AA+级为54，AAA级为54，非城投行业信用利差分布较广，风险较高。
• 中央国企：AA级信用利差分位数为62，AA+级为51，AAA级为56，中央国企信用利差分布较广，风险适中。
• 地方国企：AA级信用利差分位数为45，AA+级为46，AAA级为48，地方国企信用利差分布较集中，风险较低。
• 民营企业：AA级信用利差分位数为13，AA+级为49，AAA级为88，民营企业信用利差分布较广，风险较高。

地区分析

• 安徽：信用利差分位数为61，风险适中。
• 北京：信用利差分位数为61，风险适中。
• 福建：信用利差分位数为62，风险适中。
• 广东：信用利差分位数为62，风险适中。
• 广西：信用利差分位数为63，风险适中。
• 贵州：信用利差分位数为63，风险适中。
• 海南：信用利差分位数为64，风险适中。
• 河北：信用利差分位数为64，风险适中。
• 河南：信用利差分位数为65，风险适中。
• 黑龙江：信用利差分位数为65，风险适中。
• 湖北：信用利差分位数为66，风险适中。
• 湖南：信用利差分位数为66，风险适中。
• 吉林：信用利差分位数为67，风险适中。
• 江苏：信用利差分位数为67，风险适中。
• 江西：信用利差分位数为68，风险适中。
• 辽宁：信用利差分位数为68，风险适中。
• 内蒙：信用利差分位数为69，风险适中。
• 宁夏：信用利差分位数为69，风险适中。
• 青海：信用利差分位数为70，风险适中。
• 山东：信用利差分位数为70，风险适中。
• 山西：信用利差分位数为71，风险适中。
• 陕西：信用利差分位数为71，风险适中。
• 上海：信用利差分位数为72，风险适中。
• 四川：信用利差分位数为72，风险适中。
• 天津：信用利差分位数为73，风险适中。
• 新疆：信用利差分位数为73，风险适中。
• 云南：信用利差分位数为74，风险适中。
• 浙江：信用利差分位数为74，风险适中。
• 重庆：信用利差分位数为75，风险适中。

总结

信用利差分布显示了不同行业和企业类型的信用风险水平。总体来看，部分行业如钢铁、机械设备、地方国企等信用利差较低，信用风险较小；而采掘、食品饮料、化工、民营企业等信用利差较高，信用风险较大。投资者可根据信用利差分布情况，评估不同行业的投资风险和收益潜力。