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光期研究：尿素策略周报20201018 总结

核心内容概述

本周尿素市场在印度招标结果公布后，价格走势趋于平稳，市场情绪以观望为主。国内尿素现货和期货价格均出现小幅波动，而国际市场尿素价格则因印度招标而有所调整。尿素企业开工率进入季节性下行通道，库存逐步累积，需求端则因备肥活动有所支撑，但整体仍偏弱。出口方面，中国尿素出口量月环比上升，但累计同比大幅下滑。

印度尿素招标结果出炉

• 招标时间：2020年9月30日发布，10月9日开标，最晚船期为11月16日。
• 投标情况：共16家供应商参与，总投标量为360万吨。
• 最低价：西海岸279.94美元/吨，东海岸279.25美元/吨，较8月东海岸最低价下降4.27美元/吨。
• 确认量：初步确认采购量209.5万吨，中国供货量预计在100万吨左右，远超市场预期。
• 影响分析：印标确认量超预期对国内尿素市场短期提振明显，但价格下降和未来一个月印度不再招标将削弱其对国内市场的支撑作用。

埃塞俄比亚尿素采购标终于投标

• 授标时间：9月1日发布，已授标。
• 中标企业：Fertiglobe公司中标32万吨，贸易商EGT中标20万吨。
• 装船期：推迟至11月中旬开始，对市场短期影响有限。

尿素期货价格区间震荡

• 主力合约（UR2101）：10月12日~16日，震荡区间为1631~1665元/吨，收盘价1647元/吨，周度上涨0.3%。
• 成交量与持仓量：成交量25.7万手，持仓量46270手，小幅回升。

原料价格走势

液化天然气（LNG）价格持续上涨

• 价格区间：华北3010~3125元/吨，山东3075~3150元/吨，华东2775~3150元/吨，华中3125~3250元/吨，华南3075~3250元/吨，西南2925~3125元/吨，东北3575~3700元/吨。
• 涨幅：整体LNG价格较上周上涨，华北、山东、华东、华中、华南涨幅较大。

动力煤价格继续上涨，但涨幅放缓

• 价格指数：环渤海动力煤价格指数报收于559元/吨，环比上行8元/吨。
• 影响：动力煤价格上涨对尿素成本形成支撑，但涨幅放缓表明市场压力有所缓解。

生产情况

• 尿素开工率：截至10月16日，国内尿素开工负荷率73.41%，环比下滑3.19个百分点，周同比上涨11.45个百分点。
• 气头企业开工率：69.44%，环比下滑2.65个百分点，周同比上涨5.76个百分点。
• 小颗粒/中颗粒/大颗粒开工率：71.82%、84.42%、70.20%。
• 产量：周度产量为107.65万吨，环比下滑4.17%，周同比上涨10.53%。

库存情况

• 国内重点企业库存：截至10月15日，库存总量为40.2万吨，环比增加5.79%，同比减少30.81%。
• 港口库存：截至10月16日，港口库存39.8万吨，环比增加18.10%，其中大颗粒库存20.5万吨，小颗粒库存19.3万吨。
• 复合肥企业库存：截至10月16日，库存71.7万吨，环比增加0.83%，同比减少20.33%。

需求情况

• 现货成交量：10月16日日成交量120500吨，日涨幅0.08%。
• 复合肥企业开工率：截至10月15日，国内复合肥企业开工率为34.96%，较节前下降8.13个百分点，较去年同期增加1.51个百分点。
• 分地区开工率：湖北46.25%、安徽44.00%、江苏38.41%、山东27.65%、两河31.55%。
• 复合肥企业库存：环比小幅增加，价格较节前持平，较去年同期下滑13.43%。

国际市场动态

• 国际尿素价格：涨跌互现，小颗粒离岸价中国260-267美元/吨，巴西255-260美元/吨，波罗的海230-239美元/吨；大颗粒离岸价中国260-267美元/吨，巴西270-278美元/吨。
• 印标影响：印标确认量或达209.5万吨，远超市场预期，但价格下降可能削弱对国内市场的支撑。

行业展望与观点总结

• 市场情绪：当前市场以观望为主，等待印标最终结果。
• 国内基本面：尿素企业开工率下降，库存逐步累积，供应压力增加。
• 需求端：短期现货成交量低迷，但10月底至11月将因冬储和冬小麦备肥需求回升。
• 期货走势：预计下周尿素期货价格可能出现较大波动，走势可能转强，但反弹后或有回落风险，短期单边上涨趋势不明显，建议以日内操作为主，关注主力合约目标价位1681元/吨。

其他市场动态

• 钾肥、磷肥价格：涨跌互现，市场整体波动不大。
• 三聚氰胺行业：开工率60.45%，价格稳中偏弱，均价5057元/吨，较节前下跌1.84%。

研究员信息

• 张凌璐：英国布里斯托大学金融学硕士，上海大学国际金融学士，光大期货研究所能源化工分析师，专注尿素、纯碱等工业品基本面研究与数据分析。

联系方式

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