20220919-华泰期货-尿素周报_多重利好推动尿素市场偏强运行_8页_1mb

尿素市场分析总结

核心内容

尿素市场在9月上半月表现出偏强运行的趋势，主力合约价格从9月1日的2284元/吨上涨至9月15日的2442元/吨，涨幅达到6.92%。这种上涨主要受到两个因素的推动：煤炭价格上涨导致固定床生产成本上升，以及印度招标带来的国际价格推涨。此外，内外盘价差扩大，促使尿素集港出口量阶段性增加。

主要观点

• 价格走势：尿素价格持续上涨，市场情绪偏强。
• 成本支撑：煤炭价格上涨显著增加了煤制尿素的生产成本。
• 国际因素：印度招标政策对国际市场形成利好，推动尿素价格上行。
• 出口趋势：内外盘价差扩大，导致尿素集港出口有阶段性增长。
• 开工率：煤制尿素开工率提升，气制尿素开工率也有所增长。
• 库存变化：企业总库存和港口库存均有所增加，显示市场供应压力。
• 需求情况：尽管尿素价格上涨，但主流企业订单量未明显增加，部分企业控制接单节奏；国内复合肥产能利用率提升，显示需求有所回暖。

关键信息

市场数据

• 尿素价格：9月1日2284元/吨，9月15日2442元/吨，涨幅6.92%。
• 海外价格：
  • 中国小颗粒FOB：595美元/吨（+10）
  • 波罗的海小颗粒FOB：626.5美元/吨（+28.5）
  • 印度CFR：672美元/吨（+42）
• 国内产量：截至9月15日，全国尿素产量112.11万吨，山东产量14.09万吨。
• 开工率：
  • 煤制尿素：72.58%（+1.02%）
  • 气制尿素：69.37%（+2.47%）
• 库存情况：
  • 企业总库存：63.91万吨（+9.74万吨）
  • 港口库存：18.6万吨（+4.3万吨）
• 订单情况：预收订单天数6.12日，较上周略有下降。
• 复合肥产能利用率：38.1%（+3.51个百分点）
• 三聚氰胺开工率：51.15%（-3.37个百分点）

生产利润

• 煤制固定床工艺利润：110元/吨（+33元/吨，环比+42.86%）
• 煤制新型水煤浆工艺利润：548元/吨（+26元/吨，环比+4.98%）
• 气制工艺利润：456元/吨（与上周持平）

检修计划

• 煤制样本装置检修量：18.89万吨（+1.14万吨）
• 新增10家停车企业，其中9家为煤制企业，多数为计划或长停企业。
• 气制样本装置检修量：4.24万吨（-0.83万吨）
• 新增1家计划检修企业，下一周期预计有1-2家企业计划检修。

策略建议

• 中性策略：由于日产高位波动，成本端有支撑，但下游需求有减量预期，港口库存量提升，因此对尿素市场持观望态度。

风险提示

• 煤炭价格下调：可能导致生产成本下降，抑制价格上涨。
• 下游需求减量：可能对尿素市场形成下行压力。

附图说明

以下图表提供了尿素市场相关数据的可视化支持：

• 图1：尿素小颗粒江苏市场主流价
• 图2：尿素小颗粒出厂价
• 图3：基差
• 图4：尿素成本
• 图5：中国小颗粒FOB价格
• 图6：波罗的海小颗粒FOB价格
• 图7：煤制开工率
• 图8：气制开工率
• 图9：尿素周度产量
• 图10：尿素进口量
• 图11：尿素出口量
• 图12：尿素出口盈亏
• 图13：上游库存
• 图14：港口库存
• 图15：尿素待发订单天数
• 图16：三聚氰胺开工率
• 图17：复合肥开工率
• 图18：焦炉生产率（大）
• 图19：焦炉生产率（中）
• 图20：焦炉生产率（小）
• 图21：国内独立焦化厂开工率
• 图22：尿素期货仓单
• 图23：尿素期货持仓量
• 图24：尿素期货成交量

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