20230725-五矿期货-尿素_91价差复盘_9页_879kb

尿素9-1价差历史走势回顾与规律分析

1. 反套节点判断：

   • 价差反套机会通常出现在“现货与盘面见顶，基差处于相对低点”的阶段。
   • 基差越弱，反套行情越流畅，因近端无基差修复压力。

2. 历史案例对比：

   • 2022年：09合约大跌至成本线后修复，受印度招标支撑；9-1价差反套空间小、时间短，空间约70元。
   • 2020年：农历年后价格低位，印标驱动价格上涨；9-1价差从高位回落至负值（-119元），后受淡季回落。
   • 2021年：反套未在交割前出现，因绝对价格高位且出口旺盛，9-1价差高位运行至交付后回落。

3. 当前基本面与展望：

   • 供应：日产回落，短期需求支撑强，但8月农业淡季预期边际走弱，产量回升压力抑制行情。
   • 需求端：8月进入农业淡季，但出口仍为驱动焦点，需关注印度采购招标落地影响。
   • 库存与利润：厂商累库，生产利润高，下游提货低迷，基差修复估值高位回落。

4. 价差与期限结构：

   • 当前9-1价差处于高位，回落风险显著，关注现货情况及印度招标落地。
   • 时期结构修复时间亦发生在每年8月初，关联8月后的波动。

总结

综合历史规律与当前基本面，尿素价格波动预计在8月出现一浪式调整，关注价差反套时机（可能发生在印标落地或月初）。风险点在于现实需求淡季到来及印标预期偏差。