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沪镍、不锈钢早报总结

核心内容概览

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析师祝森林提供市场分析与策略建议。报告聚焦于沪镍与不锈钢的市场动态，涵盖价格走势、库存变化、成本支撑及未来展望等方面。

主要观点

利多因素

1. 全球与国内库存低位：库存处于较低水平，对价格形成支撑。
2. 新能源数据良好：新能源车产销数据再创新高，显示行业强劲需求。
3. 镍矿供应趋紧：镍矿供应减少，成本支撑强劲，推动价格震荡偏强。
4. 印尼镍铁出口税未落地：出口税尚未实施，短期内对市场形成利好。

利空因素

1. 高冰镍与中间品增量：成本比镍豆更低，可能对镍价形成压力。
2. 镍铁进口增加：库存小幅回落，但长期供应过剩预期不变。
3. 全球镍过剩：1—9月全球镍已出现过剩，全年原生镍预期过剩，对价格形成下行压力。

价格走势

期货价格

现货价格

库存与仓单变化

镍库存

• 上期所镍库存：4162吨（11月18日），期货库存减少472吨，现货库存增加190吨。
• 伦镍库存：50778吨（11月23日），环比增加978吨。
• 沪镍仓单：1240吨（11月23日），环比减少24吨。
• 总库存：52018吨（11月23日），环比增加954吨。

不锈钢库存

• 11月23日，无锡不锈钢库存为42.87万吨，佛山库存10.75万吨，全国库存67.18万吨，环比上升2.16万吨。
• 不锈钢仓单：11月23日为16109吨，环比减少1353吨。

成本与价格关系

• 镍矿价格：红土镍矿CIF价格维持稳定，Ni1.5%为74.5美元/湿吨，Ni0.9%为38美元/湿吨。
• 镍铁价格：高镍（8-12）为1350元/镍点，低镍（2以下）为5300元/吨。
• 传统成本：废钢生产成本为16692元/吨，低镍+纯镍成本为23793元/吨。
• 伦镍折合国内价格：按LME收盘价计算，折合国内价格为214266元/吨。

个人观点与策略建议

镍观点

• 上周LME价格上涨出人意料，国内镍价受影响但相对理性。
• 进口亏损扩大，国内除俄镍外，其他进口货源偏紧。
• 现货市场成交清淡，升水小幅回升。
• 低库存状况不变，年底前印尼镍品种出口税未落地前，对价格有利多影响。
• 中长线来看，纯镍在不锈钢与新能源产业均受到挤兑，全球镍过剩，偏悲观。

镍策略

• 短期：20均线暂有支撑，建议震荡思路。
• 中长线：可少量冲高试空，20以下持有。

不锈钢观点

• 镍矿价格维稳，成本支撑较强。
• 不锈钢产量有减产预期，库存小幅上升，需求偏弱。
• 中长线产能增量较充裕，产量增长潜力大，若需求不佳，预期偏空。

不锈钢策略

• 短期：20均线上下波动，建议日内短线交易。

其他信息

• 进口关税：自2022年1月1日起，进口关税维持在1%。
• 免责声明：本报告基于公开资料，不保证信息准确性，亦不保证观点不变。仅供参考，不构成投资建议，不承担由此产生的任何损失。

结论

当前镍与不锈钢市场处于震荡状态，受库存低位、新能源需求增长及印尼出口税未落地等利多因素支撑，但高冰镍与中间品增量、镍铁进口增加及全球镍过剩预期构成利空。中长线来看，纯镍与不锈钢均面临供应过剩压力，需警惕价格下行风险。建议投资者采取短线操作策略，关注20均线支撑与市场变化。