20250314-中航期货-螺矿产业链周度报告_27页_1mb

螺矿产业链周度报告总结

报告摘要

本报告分析了螺纹钢与铁矿石产业链的近期市场动态，包括宏观经济环境、供需变化、库存情况、价格走势以及相关政策影响。整体来看，市场在宏观压力缓解和基本面改善的背景下有所反弹，但需关注关税政策带来的不确定性及出口压力对库存的影响。

多空焦点

多方因素

• 美国2月通胀全面降温，宏观压力有所缓解，交易员提高对美联储降息的押注。
• 央行表示将择机降准降息，宏观环境整体向好。
• 热卷需求呈现韧性，库存超预期下滑，为价格提供支撑。

空方因素

• 下游需求尚未明显改善，存在疲软风险。
• 热卷库存仍偏高，后续或有反复。
• 关税政策反复，带来市场不确定性。

数据分析

钢材产量

• 本周五种建材产量为853.21万吨，环比增加18.93万吨。
• 螺纹产量227.1万吨，环比增加10.29万吨。
• 热卷产量318.65万吨，环比增加7.1万吨。

钢材库存

• 钢联5种建材总库存1829.62万吨，环比减少30.67万吨。
• 螺纹总库存853.78万吨，环比减少6.12万吨。
• 热卷总库存416.22万吨，环比减少12.7万吨。
• 社会库存和厂库均呈现下降趋势，显示钢材需求有所改善。

钢厂开工率

• 本周全国247家钢厂高炉开工率上升1.07个百分点至80.58%。
• 电炉开工率上升3.03个百分点至69.96%。

钢厂盈利率

• 本周钢厂盈利率为53.25%，保持稳定。

钢材出口

• 2025年1-2月累计出口钢材1697.2万吨，同比增长6.7%。
• 美国对钢铁和铝加征25%关税，短期内对中国直接出口影响有限，但长期可能抑制“转出口”贸易。

铁矿发运与到港

• 本周全球铁矿发运总量3159.8万吨，环比减少235.6万吨。
• 中国47港铁矿石到港总量2333.8万吨，环比增加411.6万吨。
• 西芒杜铁矿项目有望在2025年底前投产，2026年产量将翻倍，超过1亿吨。

铁矿进口与库存

• 2025年1-2月累计进口铁矿砂及其精矿19136.1万吨，同比下降8.4%。
• 本周45港进口铁矿石库存总量14420.85万吨，环比减少157.03万吨。
• 本周钢厂进口铁矿石库存总量9144.65万吨，环比减少37.76万吨。
• 进口矿日耗为285.39万吨，环比减少0.62万吨，库存消费比32.04天，环比减少0.07天。

铁水产量

• 本周全国247家钢厂日均铁水产量230.59万吨，环比增加0.08万吨。

后市研判

螺纹钢

• 本周螺纹钢价格有所反弹，主要受益于宏观环境改善和基本面修复。
• 螺纹供需双增，库存降幅收窄，但整体库存仍偏高，需关注后续需求变化。
• 热卷需求韧性较强，库存超预期下滑，提供价格支撑，但库存仍偏高，二季度出口压力可能引发库存反复。

铁矿石

• 当周全球铁矿发运回落，到港回升，但整体水平仍受前期影响较低。
• 铁水产量小幅增加，仍有上升预期，但需观察粗钢产量调控政策的验证。
• 短期铁矿石价格仍有支撑，预计震荡运行，关注铁水筑顶后的高空机会。

终端需求分析

基建投资

• 2024年基建投资累计同比增长4.4%，较1-11月回升0.2个百分点。
• 2025年定调更加积极的财政政策，支持基建投资持续增长。

汽车市场

• 2025年2月汽车产销分别完成210.3万辆和212.9万辆，同比增长39.6%和34.4%。
• 新能源汽车产销延续快速增长，2月销量占比达41.9%。

挖掘机市场

• 2025年2月挖掘机销量同比增长52.8%，1-2月累计销量增长27.2%。
• 小松挖掘机开工小时数同比提高100.7%，显示工程机械需求回暖。

造船行业

• 2024年1-12月全国造船完工量4818万载重吨，同比增长13.8%。
• 新接订单量11305万载重吨，同比增长58.8%。
• 手持订单量20872万载重吨，同比增长49.7%。

风险提示

• 美国对钢铁和铝加征25%关税，可能影响长期出口贸易。
• 韩国对中国和日本热轧卷板发起反倾销调查，对出口构成潜在压力。
• 热卷库存仍偏高，需警惕二季度出口压力带来的库存反复风险。

总结

本周螺纹钢和铁矿石价格在宏观政策宽松与需求改善的推动下有所反弹。美国通胀降温、央行降准降息预期及热卷需求韧性为市场提供支撑，但下游需求未明显改善、关税政策不确定性和高库存水平仍构成下行压力。预计钢材短期反弹有限，仍将维持区间震荡；铁矿石短期震荡运行，关注铁水筑顶后的高空机会。