20250620-中航期货-螺矿产业链周度报告_28页_1mb

报告摘要

螺矿产业链周度报告总结

报告摘要

本周螺矿产业链整体呈现震荡态势，钢价在伊以冲突带动油价上涨的背景下有所支撑，但驱动有限。国内经济面临PPI降幅扩大、信贷偏弱、地产量价双弱、制造业增速下滑和出口压力等多重挑战。铁矿石方面，发运和到港量有所回落，但港口库存继续去化，对价格形成支撑。整体来看，宏观与基本面环境未发生显著变化，钢价和铁矿石价格仍偏空。

多空焦点

多方因素：
- 伊以冲突持续，油价上涨对黑色金属形成支撑。
- 钢材表需回升，热卷库存下降。
- 铁矿石发运减少，港口库存去库。
空方因素：
- 工业和制造业同比增速放缓，地产量价双弱。
- 信贷需求偏弱，美联储维持利率不变，表态偏鹰。
- 后续制造业和出口走弱预期，铁矿石长期过剩格局未变。

数据分析

5月国内经济数据

工业增加值同比增长5.8%，低于4月的6.10%。
社会消费品零售总额同比增长6.4%，达到2024年初以来的最高水平。
固定资产投资同比增长3.7%，低于预期。
房地产开发投资同比下降10.7%，降幅扩大。
5月新增社融2.29万亿元，同比多增2271亿元，但信贷仍偏弱。

钢材供需与库存

1-5月粗钢产量同比下降1.7%，钢材产量同比增长5.2%。
本周螺纹钢产量增加，热卷产量也有小幅回升。
钢材库存持续下降，螺纹和热卷库存均呈现去库趋势。
建材成交低位运行，周均成交量9.74万吨。

铁矿石供需与库存

5月铁矿石进口量9813.1万吨，环比下降4.9%。
本周铁矿石发运和到港量均有所回落，港口库存继续去化。
铁水产量维持高位，钢厂利润尚可，对铁矿石价格形成一定支撑。

后市研判

螺纹钢

本周钢价震荡，供需双增，库存去化。
成本端煤价反弹，对价格形成支撑。
宏观环境未明显改善，基本面压力仍存，钢价偏空看待。

铁矿石

本周铁矿石发运和到港量回落，钢厂利润支撑铁水产量。
铁矿石长期过剩格局不变，建议偏空思路，但铁水韧性将限制下跌空间。

宏观环境分析

伊以冲突与油价

以色列对伊朗发动大规模空袭，伊朗报复，冲突升级。
油价强势运行，对黑色金属有一定提振作用。
中方启动应急机制组织公民撤离，国际社会高度关注。

美联储利率决议

美联储维持基准利率4.25%-4.50%不变，符合市场预期。
预计2025年降息两次，2026和2027年各降息25个基点。
美联储表示对前景的不确定性已减弱，但仍处于较高水平。
美国可能对伊朗发动袭击，市场对政策动向高度关注。

国内经济数据

5月工业增加值同比放缓，消费成为亮点。
房地产市场延续量价双弱，政策效果减弱。
信贷需求偏弱，M2同比增速放缓，M1增速回升但实体流动性未明显改善。

终端与生产数据

挖掘机产量同比增长，但国内销量略有下降，出口增长。
船舶出口继续增长，但增速放缓。
高炉开工率回升，电炉开工率下降，显示钢铁生产结构变化。

总结

本周螺矿产业链整体震荡，钢价在油价上涨和部分需求支撑下有所反弹，但宏观和基本面环境压力犹存。铁矿石价格在港口库存去化和钢厂利润支撑下维持一定韧性，但长期过剩格局未改。国内经济面临多重挑战，包括制造业增速放缓、地产量价双弱和信贷疲软。未来需关注美联储政策动向、伊以冲突发展以及国内需求变化，以判断产业链走势。

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