20250530-中航期货-螺矿产业链月报_33页_8mb

螺矿产业链月报总结

核心内容概述

本月螺矿产业链整体呈现价格下行趋势，受到中美关税缓和及需求走弱的双重影响。钢材现货价格明显下跌，铁矿石价格先扬后抑，市场情绪受到中美经贸谈判的提振，但基本面的疲软限制了价格的反弹空间。国内政策持续发力，但经济数据和金融指标显示部分转弱迹象，对市场形成一定压力。整体来看，黑色金属市场面临供需转弱与政策不确定性并存的局面。

主要观点

1. 钢材市场

• 现货价格下行：本月钢材价格重心持续下移，受需求走弱和中美关税缓和未能扭转悲观预期影响。
• 基差走阔：期现货同步下跌，基差小幅走阔，显示市场对钢材的悲观预期。
• 需求疲软：5月钢材需求进入淡季，螺纹钢表需回落，热卷表需虽有韧性但制造业需求增速放缓。
• 库存去化：钢材库存延续下降趋势，但降幅收窄，难以对价格形成支撑。
• 供应压力：钢厂维持较高开工率，螺纹钢产量高位运行，热卷受出口支撑，但后续需求走弱或带来供应压力。

2. 铁矿市场

• 价格波动：5月铁矿石价格先扬后抑，受中美关税缓和提振，但下半月铁水产量回落导致价格明显下跌。
• 进口量增长：4月铁矿砂及其精矿进口量环比增长，1-4月累计进口量同比下降。
• 港口库存去化：5月港口库存持续下降，但6月随着发运回升，库存可能重新累积。
• 供需宽松：铁矿石发运逐步回升，但需求端铁水产量回落，供需格局转向宽松，对价格形成利空。

关键信息

中美经贸关系

• 中美日内瓦会谈：达成多项重要共识，大幅降低双边关税，市场风险偏好回暖。
• 关税暂缓：中美对等关税暂停加征90天，对钢材出口形成阶段性利好。
• 市场反应：会谈超预期提振市场情绪，但出口压力仍未完全释放。

美联储政策

• 利率维持不变：5月美联储维持利率不变，符合市场预期，显示其仍关注通胀。
• 框架调整：美联储将调整货币政策框架，可能更早降息，但具体调整将在8-9月公布。
• 政策影响：短期内美联储不会降息，市场需等待更多指引。

国内经济与政策

• 一揽子政策发布：央行、金融监管总局、证监会推出多项政策，提振市场情绪。
• 政策效果待观察：部分政策超出市场预期，但对扩内需的增量政策未明显提及。
• 经济数据转弱：4月社融增长，但信贷需求偏弱，M2同比增速回升，M1动能减弱。

钢铁行业数据

• 粗钢产量：4月粗钢产量同比持平，钢材产量增长6.6%。
• 钢厂盈利率：5月钢厂盈利率达58.87%，但吨钢利润收缩。
• 建材需求走弱：螺纹钢需求明显回落，热卷需求维持一定韧性。

原料市场

• 铁矿进口：4月进口量环比增长9.8%，但1-4月累计进口量同比下降。
• 全球发运量：5月全球铁矿发运量逐步回升，6月预计保持高位。
• 港口库存：5月港口库存继续去化，6月可能开始累积。

后市研判

钢材

• 价格走势：螺纹钢价格震荡下行，跌破电炉谷电成本，但未触发减产。
• 供需格局：需求步入淡季，供应高位运行，市场面临供大于求压力。
• 趋势预测：钢价仍未触底，建议关注淡季现实需求表现，可考虑反弹空。

铁矿

• 价格走势：5月铁矿石价格先扬后抑，6月可能进一步承压。
• 供需变化：铁水产量回落，港口库存或出现小幅累库，供需向宽松转变。
• 趋势预测：铁矿石价格预计仍有反复，上方压力位730，建议逢反弹空。

总结

本月螺矿产业链整体承压，钢材价格持续下行，铁矿石价格波动明显。中美经贸关系有所缓和，市场风险偏好回暖，但需求疲软限制了价格反弹空间。国内政策持续发力，但经济数据显示部分转弱，出口压力尚未完全释放。6月将是检验市场的重要时期，需密切关注中美关税政策演变、国内经济数据及政策效果。钢材和铁矿石均面临供需转弱和政策不确定性的双重压力，建议关注淡季需求表现及政策变化。