20260529-华泰期货-农产品日报_郑棉震荡反弹_浆价依旧承压_9页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了棉花、白糖和纸浆三大商品的近期市场动态，包括价格走势、市场供需情况、国际出口数据、期货合约表现及未来走势预测。

棉花市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日收盘棉花2609合约16150元/吨，较前一日上涨+105元/吨，涨幅+0.65%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价17435元/吨，上涨+45元/吨；全国均价17637元/吨，上涨+40元/吨。
• 基差：现货基差CF09+1285，较前一日下降-60；CF09+1487，较前一日下降-65。

市场分析

• 国际因素：美伊冲突推高棉花种植成本，26/27年度全球供应减产预期持续，美棉产区将迎降雨，外盘上涨动能减弱。
• 国内因素：商业库存加速去化，国内棉花资源供应偏紧，新疆种植面积预计同比下滑，新年度产需缺口扩大，支撑棉价。
• 下游需求：纺织淡季来临，需求逐步转弱，政策预期增强，纺企采购心态谨慎。

策略

• 短期郑棉上攻动能减弱，政策落地前预计区间偏弱震荡，重点关注抛储政策落地情况。

风险

• 宏观及政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日收盘白糖2609合约5378元/吨，较前一日下跌-4元/吨，跌幅-0.07%。
• 现货价格：广西南宁地区白糖现货价格5350元/吨，下跌-10元/吨。
• 基差：现货基差SR09-28，较前一日下跌-6。

市场分析

• 国际因素：巴西5月前三周出口糖和糖蜜155.92万吨，日均出口量减少2%。2025年5月出口量223.41万吨。
• 原糖走势：印度禁止食糖出口，但泰国增产超预期，巴西新季供应将逐渐释放，原糖价格中枢或有所抬升。
• 国内因素：短期供应过剩压力下，郑糖上涨动能减弱，但糖价估值偏低，进口总量预计下降，下方有一定支撑。

策略

• 短期糖价仍以区间震荡思路对待，中长期走势预计跟随外盘，但因下榨季国内大概率继续增产，郑糖整体上涨空间受限。

风险

• 宏观、天气及政策影响。

纸浆市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：昨日收盘纸浆2609合约4964元/吨，较前一日下跌-4元/吨，跌幅-0.08%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价格4975元/吨，下跌-15元/吨；俄针现货价格4700元/吨，下跌-10元/吨。
• 基差：银星基差SP09+11，下跌-11；俄针基差SP09-264，下跌-6。

市场分析

• 供应端：海外新增产能较少，主要阔叶浆厂公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计减弱。
• 需求端：国内成品纸产能增加，但终端有效需求不足，下游纸厂采购意愿低，港口库存维持高位。
• 价格走势：当前纸浆期价偏弱整理，短期预计延续低位震荡。

策略

• 纸浆基本面无明显改善，港库高位，短期浆价延续低位震荡。

风险

• 宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

图表与数据参考

• 棉花：包含郑棉主力合约收盘价、ICE美棉主力合约收盘价、基差、价差及仓单数量。
• 白糖：包含郑糖主力合约收盘价、ICE原糖主力合约收盘价、基差、价差及仓单数量。
• 纸浆：包含纸浆主力合约收盘价、基差、价差及期货库存。

分析团队

• 研究员：邓绍瑞、李馨、白旭宇、薛钧元
• 从业资格号：F3047125、F03120775、F03114139、F03114096
• 投资咨询号：Z0015474、Z0019724、Z0023055、Z0023045

免责声明与联系方式

• 免责声明：本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。
• 联系人：华泰期货有限公司，投资咨询业务资格号：证监许可【2011】1289号。
• 客服热线：400-628-0888
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 官方网址：www.htfc.com