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万联晨会总结（2018年6月1日）

核心内容

2018年6月1日，万联证券晨会聚焦于A股纳入MSCI、PMI数据、外商投资准入负面清单以及全球贸易摩擦对市场的影响。整体来看，市场在多重利好刺激下出现反弹，尤其以消费板块为主导，但需警惕后续资金流入放缓带来的风险。

主要观点

• 市场反弹：美股反弹与MSCI配置资金流入共同刺激了A股市场大幅反弹，消费板块成为领涨力量。
• 资金流向：北上资金在5月份净流入显著，显示外资已大量配置A股。但6月1日后资金流速存在不确定性，可能影响消费板块后续表现。
• PMI数据：5月份制造业PMI为51.9%，连续22个月高于荣枯线，显示经济扩张加快，制造业总体动能充足，经济稳中向好的预期不变。
• 企业规模分化：大、中型企业PMI均高于临界点，而小型企业PMI回落至临界点以下，反映小型企业经营压力较大。
• 贸易摩擦：美国对加拿大、墨西哥和欧盟征收钢铝关税，引发全球市场担忧，中美贸易争端持续升温，可能对市场造成短期扰动。
• 市场展望：6月份将面临美联储加息、MPA考核、中美贸易摩擦等多重不确定性，但部分利空已提前反映，市场压力有望逐步减小。若出现低点，可能是提升中线仓位的时机。

关键信息

国内市场表现

国际市场表现

财经要闻

• A股入摩：6月1日为A股纳入MSCI生效的首个交易日，外资提前布局，5月份北上资金净流入达517.33亿元，创历史新高。
• PMI数据：5月份制造业PMI为51.9%，连续22个月高于荣枯线，显示经济扩张加快，需求端表现强劲。
• 外商投资准入负面清单：新版负面清单将于6月30日前公布实施，进一步优化外商投资环境。
• 美国钢铝关税：美国对加拿大、墨西哥和欧盟征收25%的钢铁关税和10%的铝关税，引发欧盟反制预期，全球贸易争端加剧。

市场展望

• 短期风险：消费板块因资金流入而表现强势，但若后续资金流入不及预期，可能面临大幅回撤风险。
• 中期逻辑：6月份将面临多重不确定性，但市场已部分反映利空，压力逐步减小。
• 操作建议：若市场出现低点，可视为逐步提升中线仓位的时机，尤其是消费板块。

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