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2018年6月1日晨会总结

核心内容概览

本报告为2018年6月1日的市场分析晨会内容，涵盖A股、美股行情回顾、宏观PMI数据、策略分析、游戏行业展望及电子行业重点分析，内容聚焦于市场走势、政策动向及行业机会。

市场行情回顾

• A股表现：
  上证综指上涨1.78%，报3095.47点，创一个月最大涨幅；
  深成指上涨1.88%，报10295.73点；
  创业板指上涨1.01%，报1743.74点；
  两市成交额4085.28亿元，较前一交易日有所下滑。

• 北上资金：
  A股纳入MSCI指数前最后一个交易日，北上资金单日流入66.29亿元，创15个交易日新高。

• 美股表现：
  受美国对加拿大、墨西哥和欧盟征收关税影响，美股钢铁、铝板块冲高回落，道琼斯指数收跌1.02%。

宏观分析：5月PMI指数

• PMI数据：
  2018年5月中国制造业PMI为51.9%，环比上升0.5个百分点，创8个月新高；
  综合PMI产出指数为54.6%，环比上升0.5个百分点，显示经济稳中向好。

• 市场背景：
  二季度企业全面开工，供需两旺；
  外贸好于预期，人民币贬值缓解出口压力；
  PPI预计继续回升，国内需求上升及大宗商品价格上涨推动。

• 行业表现：
  装备制造业和高技术制造业表现突出；
  高耗能制造业重回扩张区间；
  资金紧张和成本高企仍是企业经营的主要问题。

策略分析：进口关税下调利好大消费板块

• 政策调整：
  国务院决定自2018年7月1日起下调部分日用消费品进口关税，涉及服装鞋帽、家用电器、加工食品、化妆品及医药健康类产品。

• 影响分析：
  关税下调幅度较大，但终端价格仍受消费税、增值税等多重因素影响，对国产品牌影响有限；
  中国可能通过扩大进口应对中美贸易战，引导产业升级；
  大消费板块整体受益，其中商贸零售板块业绩增速最确定，利好最大。

行业展望：游戏行业与世界杯相关

• 世界杯影响：
  世界杯对足球类手机游戏推广有积极作用，2014年期间有近千款相关App上架，其中游戏类占16%；
  足球手游在赛事结束后热度迅速下滑，主因是玩法以球队经营为主，缺乏竞技性，且对手机性能要求较高。

• 当前趋势：
  手机性能提升和电子竞技发展为竞技类足球手游提供了良好环境；
  足球手游内容授权门槛高，需获得国际足联、球员、俱乐部等多级授权；
  竞技类足球手游或成为游戏巨头下一个竞争焦点。

行业研究：电子行业中的PCB板块

• PCB行业概况：
  2017年全球PCB产值为588.43亿美元，同比增长8.6%；
  中国产值为297.32亿美元，同比增长9.6%；
  北美PCB行业自去年2月至今已连续14个月景气度高于1。

• 下游应用：
  主要应用于通信、计算机、消费电子、封装基板、汽车电子等领域；
  通信设备占比29.1%，计算机28.1%，消费电子13.8%，汽车电子6.5%。

• 重点公司：

  • 车用PCB：沪电股份、景旺电子、依顿电子，营收占比在20%-30%之间；
  • 通信设备：深南电路，2016年收入46亿元，50%以上来自电信业务；
  • 5G相关：生益科技，作为5G高频高速覆铜板生产商值得关注；
  • 消费电子：东山精密，通过收购MFLEX成为国内FPC产业新龙头。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价强于沪深300指数20%以上；
  • 谨慎增持：股价强于沪深300指数10%以上；
  • 中性：股价介于沪深300指数±10%之间；
  • 减持：股价弱于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数强于沪深300指数5%；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数介于沪深300指数±5%；
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数弱于沪深300指数5%。

• 评级体系说明：
  本报告采用相对评级体系，投资者应结合自身情况独立判断。

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