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20220903玉米&淀粉周报总结

核心内容

本周玉米期货价格偏强震荡，淀粉期货则表现疲弱。玉米价格受欧美减产预期及饲料消费提振影响，走势强于淀粉。淀粉价格受消费不佳及库存偏高压制，表现弱势。

主要观点

• 玉米走势偏强：主要受欧美玉米减产预期支撑，尤其是美国和欧洲玉米产量下降，形成强支撑。同时，国内饲料消费回升也对玉米价格构成利好。
• 淀粉走势偏弱：国内淀粉消费不佳，加工厂库存偏低但整体库存偏高，导致淀粉价格承压。此外，加工利润持续为负，进一步抑制价格上涨。

关键信息

供应情况

• 春玉米上市：河北春玉米价格较去年上涨200元/吨，质量较好，饲料企业采购积极；河南春玉米长势良好，预计9月中旬开秤，10月初集中上市，开秤价上涨100元/吨；东北玉米价格稳定，贸易商惜售情绪较强。
• 进口情况：7月进口玉米154万吨，同比减少132万吨，环比减少67万吨，呈现季节性回落。今年进口整体低于去年，但远高于往年同期。
• 库存情况：北方四港玉米库存季节性回落至297.4万吨，广东内贸库存下降至54.4万吨，外贸库存反季节上升至32.9万吨。淀粉库存整体偏高，物理库存下降，但企业库存仍处偏高水平。

价格与利润

• 玉米期货价格：主力合约C01收盘价2790元/吨，周涨幅1.12%；C05收盘价2839元/吨，周涨幅1.10%；C09收盘价2717元/吨，周跌幅1.24%。
• 淀粉期货价格：主力合约CS01收盘价3136元/吨，周涨幅1.49%；CS05收盘价3210元/吨，周涨幅1.33%；CS09收盘价3020元/吨，周涨幅1.14%。
• 加工利润：玉米淀粉加工利润吉林为-125元/吨，山东为-58元/吨；玉米酒精利润亏损缩小，但整体仍不佳。

期货走势与价差

• 玉米期现基差：主力合约基差维持在-50左右，表现平稳。
• 淀粉期现基差：呈现近弱远强格局，近期表现较弱。
• 价差变化：
  • 玉米1-5价差维持震荡，未出现明显变化。
  • 玉米5-9价差上涨65元/吨。
  • 玉米9-1价差下跌58元/吨。
  • 淀粉1-5价差维持震荡，淀粉5-9价差上涨8元/吨，淀粉9-1价差下跌31元/吨。

现货市场

• 玉米现货价格：东北玉米稳中偏强，华北玉米到货量减少，价格坚挺。
• 淀粉现货价格：多数地区价格稳中有升，但整体市场表现疲弱。

风险提示

• 新粮上市可能压制玉米价格。
• 淀粉消费不佳仍为价格下行的主要压力。

策略建议

• 玉米：回调做多，继续持有多头头寸。
• 淀粉：维持空头头寸，关注消费端变化。

其他因素

• 国际玉米情况：美国玉米产区持续干旱，优良率下跌至历史区间下沿；乌克兰22/23年度谷物出口同比减少54.5%至416万吨；法国玉米优良率降至10年最低。
• 进口趋势：预计欧盟22/23年度进口量将达1900-2100万吨，远高于21/22年度。
• 期货持仓：CFTC非商业净多进一步下滑，显示市场投机情绪减弱。

技术分析

• 郑糖周线受120日均线支撑，日线形成空头排列。
• 原糖存在17.33美分前低支撑，但整体仍处于空头排列，短期有回归30日均线的趋势。

深加工消费

• 玉米淀粉消费：季节性回升，但整体仍处于历史偏低水平，消费不佳抑制价格上涨。
• 玉米酒精消费：表现较好，亏损缩小。
• 其他深加工：氨基酸、麦芽糖浆、结晶葡萄糖、麦芽糊精等企业开机率回升，但库存仍偏高。

总结

玉米价格在供需双减背景下表现强势，主要得益于欧美减产预期及饲料消费提振。淀粉则因消费不佳及库存偏高而疲弱。建议继续持有玉米多头，淀粉空头策略。需关注新粮上市对玉米价格的压制及淀粉消费恢复情况。