20250120-国投期货-玉米_玉米淀粉周报_卖压未被完全消化_玉米持续上涨困难重重_8页_1mb

玉米/玉米淀粉周报总结

核心内容概述

本报告分析了近期玉米及玉米淀粉市场的运行情况，指出当前市场虽呈现多头氛围，但卖压尚未完全消化，玉米价格持续上涨面临较大阻力。整体市场仍处于震荡探底阶段，春节后可能迎来二次探底。

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主要观点

1. 价格走势

• 内盘玉米在春节前出现上涨，主要由期货市场带动。
• USDA1月报告大幅调减美玉米单产，总产量下降1.82%，报告偏多，推动美盘玉米上涨，提振了全球市场情绪。
• 国内玉米现货价格有所回升，锦州港平仓价上涨60元/吨，南北港价差扩大。
• 玉米淀粉价格亦有所上涨，但利润仍为负值，显示市场仍处于调整阶段。

2. 库存情况

• 截至1月17日，全国玉米深加工企业库存达625.1万吨，较前一周增长。
• 北方港口玉米库存增至461.8万吨，为相对历史高位。
• 广东港玉米及其他谷物库存为323.2万吨，内贸库存增长明显，外贸库存略有下降。

3. 产业链利润

• 玉米淀粉加工企业利润有所下滑，吉林地区利润为-7元/吨，山东地区利润为51元/吨。
• 玉米酒精加工企业利润持续为负，吉林利润为-507元/吨，黑龙江为-252元/吨。
• 养殖利润方面，自繁自养利润为157元/头，外购仔猪利润为-43元/头，显示养殖成本压力有所缓解。

4. 进口情况

• 2023年12月我国玉米进口量为34万吨，较前月下降，同比减幅达93.1%。
• 2024年全年累计进口1364万吨，同比下降49.7%，表明国内玉米供应逐渐转向国产。

5. 替代品价格

• 小麦价格高于玉米，当前价差为271元/吨，显示小麦对玉米的替代作用仍在，但价差有所收窄。

6. 期货市场

• CFTC数据显示，投机者净多头持仓增加至138799手，显示市场多头情绪有所增强。
• 但当前市场仍处于震荡阶段，操作性不强，建议投资者保持谨慎。

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关键信息

价格数据

• 全国玉米均价：2125元/吨（1月17日），较前周上涨。
• 锦州港国标二等平仓价：2110元/吨（1月17日），较前周上涨60元/吨。
• 广东蛇口港玉米价：2250元/吨（1月17日），较前周上涨70元/吨。
• 南北港价差：140元/吨（1月17日），较前周扩大10元/吨。

库存数据

• 深加工企业玉米库存：625.1万吨（1月17日），环比上升。
• 北方港口玉米库存：461.8万吨（1月10日），为相对历史高位。
• 广东港玉米及其他谷物库存：323.2万吨（1月10日），内贸库存增长明显。

利润与开工率

• 玉米淀粉利润：吉林-7元/吨，山东51元/吨；开工率67.39%。
• 玉米酒精利润：吉林-507元/吨，黑龙江-252元/吨；开工率61.54%。
• 养殖利润：自繁自养157元/头，外购仔猪-43元/头。

进口数据

• 2023年12月玉米进口量：34万吨，同比大幅下降。
• 2024年全年玉米累计进口：1364万吨，同比下降49.7%。

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操作评级

品种	操作评级	说明
玉米	☆☆☆	市场多头氛围浓厚，但卖压未完全消化，震荡探底可能性大
玉米淀粉	☆☆☆	利润为负，市场仍在调整，操作性不强

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总结

当前玉米市场受中储粮扩大收储及USDA单产调减影响，呈现上涨趋势，但库存压力及陈粮未消化因素仍制约价格持续上行。玉米淀粉市场虽有价格回升，但利润仍为负值，表明行业盈利能力未显著改善。进口量持续下降表明国内玉米供应逐渐向国产倾斜，替代品小麦价格高于玉米，但价差收窄，对玉米需求形成一定压制。期货市场净多头持仓增加，但操作机会仍有限，建议投资者关注市场震荡走势，适时调整策略。