20251107-国盛证券-锦江酒店-600754.SH-直营RP同比转正_低基数下利润增长显著_3页_613kb

锦江酒店2025年第三季度季报分析总结

锦江酒店（600754.SH）2025年第三季度财报显示，营收37.15亿元，同比下降4.71%；归母净利润3.75亿元，同比增长45.45%。数据显示，公司通过降本增效，期间费用率同比下降5.7个百分点，其中管理费率下降4.4个百分点。境内酒店业务实现单季度营收正增长，得益于展店策略的有效实施，截至2025年第三季度末，净增酒店212家，总酒店数达14008家，客房数增至169.7万间。直营店营业利润率（RP）同比转正，环比持续改善，而境外酒店受上年法国奥运会高基数影响，业绩承压。

报告指出，2025年第三季度有限服务型酒店RP同比下降2.0%，但环比收窄；食品及餐饮业务营收同比下降15.3%。低基数效应叠加公司优化运营，推动利润显著增长。公司计划赴港上市，以拓展海外市场并优化财务结构，从而提升整体盈利能力。

预计2025-2027年营业收入分别为137.18亿、141.25亿和147.13亿元，归母净利润分别为9.05亿、11.28亿和13.19亿元。当前股价对应PE为27.0倍、21.6倍和18.5倍，维持“买入”评级。风险包括消费需求复苏不及预期、市场竞争加剧以及公司扩张不及计划。