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锦江酒店股权激励计划落地与业绩目标分析

激励计划目标

2024年8月9日，锦江酒店发布股权激励计划草案，拟授予激励对象不超过总股本0.75%、共800万股股票，其中首次授予647.7万股，预留152.3万股。回购价格上限为34.8元/股，总金额不超过27.84亿元。2024-2026年扣非归母净利润目标分别为不低于100.6亿元、127.7亿元、154.8亿元，三年复合增长率为26%，超预期。

核心亮点

业绩目标超预期

当前2024A归母净利润预测调整为145亿元，对应PE估值17.1倍，维持“买入”评级。旅游复苏及资源协同整合将提升盈利能力，财务费用预计改善为关键变量。

运营优势

作为中国龙头连锁酒店集团，锦江酒店依托品牌网络扩张、管理赋能及旗下子公司增资协同效应，持续优化财务结构。疫情后逆势扩张奠定市场格局优势。

风险提示

需求恢复不及预期、行业竞争加剧、开店进度不足等。

财务预测摘要（单位：亿元）

• 扣非净利润：2023A 77.4；2024E 100.6；2025E 127.7；2026E 154.8
• ROE（摊薄）：2023A 18.0%；2026E 18.5%
• P/E（现价摊薄）：2024E 17.1倍；2025E 17.0倍；2026E 14.2倍

市场格局改善，激励计划绑定高管与核心骨干，业绩兑现能力存提升空间，估值仍具支持。