20221029-华鑫证券-日辰股份-603755.SH-公司事件点评报告_业绩短期承压_四季度望改善_4页_242kb

日辰股份（603755.SH）公司事件点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2022年10月29日，对日辰股份（603755.SH）的近期业绩表现及未来发展趋势进行了分析。报告指出，公司2022年前三季度业绩短期承压，但长期价值未受影响，预计四季度将有所改善。分析师维持“买入”投资评级，认为公司具备中长期布局潜力。

主要观点

• 短期业绩承压：2022年Q1-3实现营收2.3亿元（-2.9%），归母净利润0.4亿元（-26.7%）。Q3营收0.9亿元（-6.9%），净利润0.2亿元（-29.5%），主要受疫情对餐饮消费的影响及原材料成本上涨、产品结构变化、股票期权费用计提等因素影响。
• 毛利率环比提升：尽管受到成本上涨影响，Q3毛利率仍从Q1-3的39.8%提升至40.7%，显示公司成本控制能力有所增强。
• 净利率下降：净利率从Q1-3的17.8%下降至Q3的18.1%，主要由于费用支出增加。
• 费用结构变化：销售费用率、管理费用率、财务费用率同比分别上升0.8%、3.2%、2.7%，其中管理费用率上升主要由于股票期权费用计提，财务费用率上升则与结构性存款收益计提科目调整有关。
• 渠道增长显著：2022年Q3经销商数量净增23家，达到89家，显示公司渠道拓展能力增强。
• 盈利预测调整：暂不考虑增发影响，公司2022-2024年EPS预测为0.74/1.05/1.36元，当前股价对应PE分别为45/32/24倍，维持“买入”评级。
• 未来增长预期：分析师认为，随着疫情缓解，公司有望实现业绩改善，且在预制菜、预拌粉等领域的布局可能带来下半年业绩向好的机会。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

投资建议

• 股票投资评级：买入（维持）
• 评级标准：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＞20%

风险提示

报告指出以下主要风险因素：

• 宏观经济下行风险
• 疫情拖累消费
• 区域扩张不及预期
• C端开拓不及预期
• 产能建设不及预期
• 增发不及预期

事件回顾

日辰股份发布2022年Q1-3业绩公告，显示营收和净利润均出现下滑。Q3具体数据如下：

• 营收：0.9亿元（-6.9%）
• 归母净利润：0.2亿元（-29.5%）
• 毛利率：40.7%（-1.5%）
• 净利率：18.1%（-5.8%）

区域与产品表现

分析师介绍

• 孙山山：经济学硕士，5年食品饮料研究经验，现任华鑫证券食品饮料首席分析师，曾获多项分析师奖项。
• 何宇航：山东大学法学学士，英国华威大学硕士，2年食品饮料研究经验，现任华鑫证券调味品行业研究员。

证券分析师承诺

报告署名分析师具备证券投资咨询执业资格，承诺报告内容清晰准确，不因报告内容而直接或间接获得补偿。

免责条款

• 本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。
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总结

日辰股份短期业绩受疫情和成本上涨影响承压，但公司渠道拓展和产品布局显示其长期发展潜力。分析师认为，随着疫情缓解，公司有望实现业绩改善，维持“买入”评级。投资者需关注宏观经济、疫情发展、区域扩张、C端市场开拓等潜在风险。