20230508-浙商证券-日辰股份-603755.SH-日辰股份22年_23Q1业绩点评_经营承压_期待复苏_3页_754kb

日辰股份2022年全年业绩大幅下降，营收-88%，归母净利润-372%；2023年第一季度实现营收增长72%，但净利润仍同比大幅下降21.54%。

短期餐饮需求受到疫情影响较大，公司客户开发稳步推进。2023年随着餐饮行业回暖，有望为公司贡献业绩增长。产品结构上，酱汁类调味料增长显著，预计未来增长主要来自餐饮和食品加工渠道。

公司2022年毛利率下降至38.1%，2023年第一季度毛利率环比上升至38.7%。成本持续上行对公司盈利能力构成压力，短期盈利水平承压。

维持“增持”评级，预计2023-2025年营业收入和归母净利润增速较快，且估值水平不断降低（42/28/24倍PE）。风险提示包括疫情反复影响需求，渠道下沉和新产品推广不及预期等。