20220602-联合资信-2022年5月PMI数据点评_制造业探底企稳_服务业继续收缩_4页_507kb

2022年5月PMI数据总结

核心内容

2022年5月，中国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.6%、47.8%和48.4%，均低于临界点，但较上月有所回升。整体经济仍处于收缩区间，但收缩幅度有所减小，表明经济运行在受到疫情和国际局势冲击后，逐步企稳。

主要观点

• 制造业探底企稳：制造业PMI虽仍低于枯荣线，但收缩幅度较上月明显减小，且接近荣枯线，显示制造业景气度出现触底迹象。
• 非制造业继续收缩：非制造业商务活动指数虽较上月回升，但仍处于显著收缩状态，服务业景气度较低，就业形势严峻。
• 进出口贸易收缩：制造业新出口订单和进口指数均有所回升，但仍在收缩区间，反映外贸企业经营仍面临较大压力。
• 非制造业出口持续低迷：非制造业新出口订单指数为42.8%，继续显著收缩，主要受疫情影响，服务出口持续承压。
• 建筑业扩张但景气偏低：建筑业商务活动指数为52.2%，保持扩张态势，但低于历史平均水平，显示稳投资政策初见成效，但增长动力仍需加强。

关键信息

制造业PMI分项指标

• 生产指数：49.7%，较上月上升5.3个百分点，显示生产收缩幅度收窄，出现企稳迹象。
• 新订单指数：48.2%，较上月上升5.6个百分点，市场需求收缩幅度减小，但仍处于收缩区间。
• 原材料库存指数：47.9%，较上月上升1.4个百分点，库存收缩幅度略有减小。
• 从业人员指数：47.6%，较上月上升0.4个百分点，用工水平继续下降，但降幅基本持平。
• 供应商配送时间指数：44.1%，较上月上升6.9个百分点，物流仍受疫情影响，交货时间缓慢。

非制造业相关指标

• 服务业商务活动指数：47.8%，较上月回升5.9个百分点，但仍处于收缩区间。
• 服务业新订单指数：收缩幅度较大，显示消费需求疲弱。
• 服务业从业人员指数：处于收缩区间，就业形势依然严峻。
• 非制造业新出口订单指数：42.8%，持续收缩，显示服务出口承压。

建筑业表现

• 建筑业商务活动指数：52.2%，较上月回落0.5个百分点，仍保持扩张态势。
• 土木工程建筑业：商务活动指数和新订单指数分别为62.7%和59.1%，均高于上月，显示基础设施建设持续推进，带动建筑业扩张。
• 历史对比：当前建筑业景气水平低于历史平均水平，未来有望在大基建投资推动下回升。

总体展望

随着疫情逐步控制和稳增长政策的持续发力，制造业呈现探底企稳迹象，非制造业收缩幅度有所减小。然而，服务业和非制造业出口仍面临较大压力，经济全面复苏仍需时间。未来，随着政策效应进一步释放和生产生活恢复正常，中国经济有望重返扩张区间，实现合理增长。