2022-06-06-联合资信-2022年5月PMI数据点评_制造业探底企稳_服务业继续收缩_4页_507kb

好的，这是2022年5月PMI数据报告的总结：

根据5月份中国制造业PMI（49.6%）、非制造业商务活动指数（47.8%）和综合PMI产出指数（48.4%）的数据，中国经济整体仍处于收缩区间，但相较于上月，收缩幅度明显收窄，环比改善。这打破了“经济开始全面复苏”的预期，实质反映的是经济的探底过程仍在持续，但触底企稳的迹象在制造业显现。

主要发现如下：

1. 制造业：

   • 总体： PMI为49.6%，虽仍在收缩区间，但生产、新订单、从业人员等主要分项指数分别回升至49.7%、48.2%和47.6%，标志着生产活动、市场需求和用工水平收缩幅度收窄，出现触底企稳迹象。供应商配送时间指数44.1%表明物流恢复仍慢，影响供应链。
   • 分项：
     • 生产和新订单指数回升明显，显示企业生产活动和市场需求开始小幅回暖。
     • 原材料库存、从业人员指数仍处于收缩区间，且收缩幅度相对温和。
     • 新出口订单、进口指数回升，表明出口收缩的幅度有所减小，但压力依然存在。

2. 服务业：

   • 总体： 商务活动指数为47.8%，服务业继续处于收缩状态。
   • 分项： 除投入品价格指数小幅回落外，新订单、销售价格和从业人员指数均显著收缩，尤其新订单和从业人员指标显示服务业需求疲软和就业压力大。

3. 非制造业（服务业+建筑业）：

   • 服务业： 商务活动和新出口订单指数继续显著收缩，并且非制造业出口活动自2021年4月以来持续低于临界点，反映出服务出口受挫。
   • 建筑业： 商务活动指数虽回落但仍保持在52.2%的扩张水平，部分细分领域表现强劲（如土木工程建筑），显示稳投资政策开始显现效果。但建筑行业的景气度仍然低于历史正常水平。

结论：

当前中国经济运行的主要矛盾在于总需求不足，疫情多点散发和外部环境恶化是主因。积极方面，近期密集出台的各项稳增长措施正在逐步发挥作用。

展望未来，随着疫情得到有效控制，宏观政策效应进一步释放，经济有望重返扩张区间，保持合理增长，但这仍需一个过程，且需求端的改善将是关键。服务业和外贸的稳定是抬升整体经济的必要条件。建筑业的持续增长在稳增长中或将扮演一定支撑角色。