> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宏观金融早间评论总结 ## 核心内容概述 本报告由西南期货研究所于2026年3月4日发布，内容涵盖国债、股指、贵金属三大金融资产的市场分析与展望，主要基于近期市场表现、宏观经济数据、政策动态及地缘政治因素进行综合判断。 --- ## 国债市场分析 ### 当前市场表现 - 上一交易日，国债期货多数上涨，其中30年期主力合约上涨0.09%，报112.770元；10年期主力合约下跌0.01%，报108.500元；5年期主力合约持平于106.065元；2年期主力合约上涨0.01%，报102.470元。 ### 公开市场操作 - 央行于3月3日开展343亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。 - 当日逆回购到期规模为5260亿元，单日净回笼4917亿元。 ### 主要观点 - 宏观经济数据保持平稳，但复苏动能仍需加强，预计货币政策将维持宽松。 - 国债收益率处于低位，中国经济呈现平稳复苏，核心通胀持续回升，内需政策仍有发力空间。 - 全球金融市场风险偏好处于高位，海外宏观扰动对国内市场影响有限。 - **结论**：预计后市仍有一定压力，建议保持谨慎。 --- ## 股指市场分析 ### 当前市场表现 - 上一交易日，股指期货涨跌不一，其中沪深300（IF）主力合约下跌1.29%，上证50（IH）主力合约下跌0.83%，中证500（IC）主力合约下跌4.24%，中证1000（IM）主力合约下跌3.57%。 ### 市场动态 - 上交所数据显示，2026年2月A股新开户252.3万户，环比下降49%，同比下降11%。 - 同期基金新开户23.97万户，环比大幅回落。 - 两融新开户数达11.7万户，同比增长20%，显示杠杆资金入市意愿增强。 ### 主要观点 - 国内经济保持平稳，但企业盈利增速较低，复苏动能不足。 - 国内资产估值处于低位，估值修复仍有空间。 - 中国经济具备足够韧性，核心通胀持续回升，政策环境偏暖。 - 增量资金持续入场，市场情绪提升，全球风险偏好高位。 - **结论**：预计波动中枢将逐步上移，前期多单可继续持有。 --- ## 贵金属市场分析 ### 当前市场表现 - 上一交易日，黄金主力合约下跌1.27%，报1,182元；白银主力合约下跌11.40%，报21,645元。 ### 政策与地缘因素 - 特朗普已就针对伊朗的军事行动向国会提交《战争权力法案》通知，但未明确行动范围和持续时间，国会通过议案希望渺茫。 - 欧元区2月CPI初值同比升1.9%，环比升0.7%；核心CPI同比升2.3%，环比升0.7%。 ### 主要观点 - 全球贸易金融环境复杂，逆全球化与去美元化趋势利好黄金的配置和避险价值。 - 各国央行购金行为对黄金形成支撑，中长期逻辑依然坚挺。 - 尽管全球经济金融局势整体平稳，但地缘政治因素如伊朗局势可能带来扰动。 - 前期贵金属价格已大幅上涨，市场定价充分，缺乏显著基本面驱动。 - **结论**：市场波动将显著加大，建议保持观望。 --- ## 关键信息汇总 - **国债**：收益率低位，经济复苏动能不足，货币政策宽松，建议保持谨慎。 - **股指**：估值修复空间存在，政策支持与市场情绪提升，波动中枢上移，多单可继续持有。 - **贵金属**：地缘政治风险与去美元化趋势支撑，但前期涨幅较大，市场波动加大，建议观望。 --- ## 研究员信息 | 研究员 | 期货从业资格号 | 交易咨询从业证书号 | |--------|----------------|---------------------| | 万亮 | F03116714 | Z0019298 | --- ## 联系方式 - **地址**：重庆市江北区金沙门路32号23层 - **客服热线**：400-801-7321 - **官网**：www.swfutures.com --- ## 免责声明 - 本报告内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 报告版权为西南期货有限公司所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。 - 投资有风险，入市需谨慎。