20260326-西南期货-_西南期货_有色及新材料早间评论_3页_163kb

有色及新材料早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，内容涵盖碳酸锂、铜、铝、锌、铅、锡、镍等主要有色金属品种的市场分析，重点从宏观环境、基本面供需、库存变化及价格走势等方面进行总结，为投资者提供市场参考。

碳酸锂

• 价格走势：前一交易日主力合约上涨4.34%，至159120元/吨。
• 宏观因素：美伊冲突缓和，市场情绪回暖，除原油外其他资产价格反弹。
• 基本面分析：
  • 供应端：非洲资源民族主义升级，暂停原矿及锂精矿出口，矿端供应紧张。
  • 国内供应：江西复产时间不确定，矿端仍处于紧平衡。
  • 锂盐产量：碳酸锂周度产量继续下滑。
  • 消费端：淡季不淡，储能需求强劲，动力电池需求改善。
  • 库存变化：社会库存逐步去化，脱离绝对高位，阶段性供需错配支撑价格。
• 观点：下方支撑仍强，但短期波动可能加大，需关注美伊冲突后续发展。

铜

• 价格走势：沪铜主力合约上涨1.11%，至96250元/吨。
• 宏观因素：
  • 美联储降息预期被抹去，美元指数上修。
  • 全球风险偏好受抑，有色金属缺乏独立上涨动力。
• 基本面分析：
  • 供应端：矿端加工费维持低位，精铜供应收缩风险仍存。
  • 消费端：AI数据中心、电网升级等结构性需求支撑，但传统领域拖累。
  • 库存变化：电解铜社会库存下降3.7万吨，但绝对值仍偏高。
  • LME与COMEX库存：分别增至33万吨和53万吨，库存压力显现。
• 观点：偏弱震荡，下方有支撑，需关注美联储政策及地缘冲突进展。

铝

• 价格走势：沪铝主力合约下跌0.13%，至23820元/吨；氧化铝主力合约下跌0.98%，至2936元/吨。
• 宏观因素：避险情绪增强，国内季节性累库超预期。
• 基本面分析：
  • 氧化铝：前期反弹依赖政策预期与成本上升，但供需过剩未改，下游补库意愿下降。
  • 电解铝：价格回落有利于“金三银四”旺季需求释放。
  • 库存变化：电解铝社会库存增加4.7万吨，铝棒库存下降1.3万吨。
• 观点：电解铝偏弱震荡，氧化铝或进入震荡调整，底部支撑存在。

锌

• 价格走势：沪锌主力合约上涨0.35%，至23040元/吨。
• 基本面分析：
  • 供应端：全球锌矿增量释放，国内开工率回升，产量环比增加。
  • 消费端：传统旺季下地产拖累镀锌需求，新能源与储能领域提供结构性支撑。
  • 库存变化：社会库存下降2000吨。
• 观点：承压运行，需关注中东局势与美元逻辑对工业金属的影响。

铅

• 价格走势：沪铅主力合约下跌0.09%，至16490元/吨。
• 基本面分析：
  • 供应端：原生铅产量回升，再生铅因废电瓶价格坚挺而亏损，复产延迟。
  • 消费端：铅蓄电池开工率回升，但终端消费疲软，下游仅维持刚需采购。
  • 库存变化：电解铅社会库存下降5100吨。
• 观点：偏弱运行，宏观压力较大，基本面缺乏亮点。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约上涨0.69%，至354680元/吨。
• 基本面分析：
  • 供应端：国内加工费修复，精炼锡产量企稳；印尼精炼锡恢复，供应偏紧格局缓解。
  • 需求端：传统领域承压，新兴领域如光伏提供需求支撑。
  • 库存变化：显性库存进一步去化。
• 观点：谨慎控制风险，偏弱震荡，需关注印尼政策及海外局势变化。

镍

• 价格走势：沪镍主力合约上涨1.33%，至137100元/吨。
• 基本面分析：
  • 供应端：全球最大镍矿Weda Bay Nickel产量配额大幅削减，镍矿紧缺预期升温。
  • 印尼政策风险：打击非法矿山，菲律宾雨季影响开采。
  • 成本端：镍矿价格趋稳，生产成本中枢抬升。
  • 需求端：不锈钢消费淡季，下游镍铁厂亏损扩大，钢厂压价心理较强。
  • 库存变化：国内库存持稳，但仍处于相对高位。
• 观点：弱现实与强预期博弈，上方压力较大，需关注印尼政策及宏观扰动。

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