20220508-南华期货-甲醇产业链数据周报_48页_6mb

甲醇产业链数据周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体表现偏弱，但基本面并未如周五夜盘所显示的那样差。尽管五一后有所反弹，但夜盘受黑色与宏观因素影响大幅下跌，市场情绪整体偏弱。甲醇作为化工品，其估值在当前环境下仍具吸引力，建议多配或逢低买入。若宏观风险较大，可考虑参与3P-3MA对冲。

市场动态

期货市场

• 01合约：今日2881，上周2775，周涨跌+106，上月2965，月涨跌-84。
• 05合约：今日2753，上周2655，周涨跌+98，上月2863，月涨跌-110。
• 09合约：今日2794，上周2655，周涨跌+139，上月2907，月涨跌-113。
• 价差：
  • 1-5价差：+128（上周+120，上月+102）
  • 5-9价差：-41（上周0，上月-44）
  • 9-1价差：+87（上周-120，上月-58）

国内市场

• 南线：今日2390，上周2300，周涨跌+90，上月2750，月涨跌-360。
• 北线：今日2425，上周2365，周涨跌+60，上月2710，月涨跌-285。
• 关中：今日2530，上周2525，周涨跌+5，上月2800，月涨跌-270。
• 河南：今日2600，上周2600，周涨跌0，上月2930，月涨跌-330。
• 鲁北：今日2730，上周2695，周涨跌+35，上月2945，月涨跌-215。
• 山西：今日2430，上周2430，周涨跌0，上月2805，月涨跌-375。
• 华南：今日2845，上周2830，周涨跌+15，上月2980，月涨跌-135。
• 太仓：今日2785，上周2735，周涨跌+50，上月2905，月涨跌-120。

国际市场

• CFR中国：今日359，上周355，周涨跌+4，上月375.25，月涨跌-16.25。
• CFR印度：今日378，上周385，周涨跌-7，上月382，月涨跌-4。
• CFR东南亚：今日425，上周420，周涨跌+5，上月470.5，月涨跌-45.5。
• CFR日韩：今日411，上周461，周涨跌-50，上月467.5，月涨跌-56.5。
• FOB鹿特丹：今日349.25，上周360，周涨跌-10.75，上月375.25，月涨跌-26。
• FOB美湾（美分/加仑）：今日98.75，上周108.75，周涨跌-10，上月126.75，月涨跌-28。

下游价格

• 乙烯（美金）：今日1190，上周1280，周涨跌-90，上月1400，月涨跌-210。
• 丙烯（美金）：今日1135，上周1135，周涨跌0，上月1175，月涨跌-40。
• 丁二烯（美金）：今日1300，上周1375，周涨跌-75，上月1470，月涨跌-170。
• PE：今日9200，上周9200，周涨跌0，上月9300，月涨跌-100。
• PP：今日8600，上周8850，周涨跌-250，上月9050，月涨跌-450。
• PVC：今日8800，上周8750，周涨跌+50，上月9300，月涨跌-500。
• MEG：今日4885，上周4586，周涨跌+299，上月5047，月涨跌-62。
• EO：今日8200，上周8200，周涨跌0，上月8200，月涨跌0。
• 醋酸：今日4900，上周3750，周涨跌+1150，上月5047，月涨跌-47。
• 甲醛：今日1210，上周1250，周涨跌-40，上月1370，月涨跌-60。
• 二甲醚：今日4050，上周4050，周涨跌0，上月4140，月涨跌-90。
• MTBE：今日7550，上周7350，周涨跌+200，上月7350，月涨跌+200。

周度观点

• 供应：新奥、华昱、同煤等前期检修装置恢复，西南限气兑现部分装置8成负荷，陕西、山西检修逐步增加，总量环比小幅增加。
• 库存：内地补库需求不强，港口卸货加快，内地港口双累库。
• 需求：传统端需求较弱，仅有刚需，南京诚志与阳煤有检修计划，渤化投产计划提前至6月附近，新奥、云南先锋两套甲醇制芳烃装置开工。
• 现货：情绪一般，西北较弱，鲁北尚可，港口也较弱。
• 进出口：5月进口评估105万吨，较4月有所下滑，但略高于预期，6月预测约在100万吨左右。

月度平衡表

• 2020年4月30日：甲醇产能8701万吨，开工率69.08%，产量540.97万吨，进口量107.38万吨，出口量1.88万吨，总供应646.47万吨，供-需0.30万吨，内地库存54.94万吨，港口库存111.44万吨，总库存166.38万吨，消费量646.17万吨，表需同比+15.30%，日均表需21.54万吨，日均环比+2.62%。
• 2020年5月31日：甲醇产能8921万吨，开工率65.64%，产量544.56万吨，进口量105.96万吨，出口量0.03万吨，总供应650.49万吨，供-需12.01万吨，内地库存59.61万吨，港口库存118.78万吨，总库存178.39万吨，消费量638.48万吨，表需同比+10.78%，日均表需20.60万吨，日均环比-4.38%。
• 2020年6月30日：甲醇产能8951万吨，开工率66.16%，产量533万吨，进口量127.43万吨，出口量0.37万吨，总供应660.06万吨，供-需-1.30万吨，内地库存55.95万吨，港口库存121.14万吨，总库存177.09万吨，消费量661.37万吨，表需同比+9.52%，日均表需22.05万吨，日均环比+7.04%。

估值分析

• 甲醇估值偏低，平衡表横向对比其他化工品有明显优势，整体仍应维持多头策略。
• 周五夜盘下跌后，太仓基差走强5~10，华南走强20~30。

成本与利润

• 动力煤：日耗开始提升，可用天数下降，内蒙到厂价小幅下滑，但进一步下滑有难度。
• 天然气：西南天然气井检修，部分装置降负荷至8成左右。
• 各工艺利润：
  • 山东煤制利润：5月7日13元，4月22日113元，环比-100元，成本2387元。
  • 内蒙煤制利润：5月7日347.5元，4月22日397.5元，环比-50元，成本2552.5元。
  • 西南天然气制利润：5月7日330元，4月22日380元，环比-50元，成本2300元。
  • 山西焦炉气制利润：5月7日325.6元，4月22日524.6元，环比-199元，成本2294.4元。

新增投产

• 2021年总计：520万吨。
• 2022年总计：611万吨，产能增速6.12%。
• 2022年计划投产：包括新疆众泰（20万吨，焦炉气）、九江心连心（60万吨，煤单醇）、中煤鄂尔多斯（100万吨，煤单醇）、广西华谊化工（180万吨，煤单醇）等。
• 2022年投产情况：部分计划延迟，如宝丰、久泰等，需关注三季度久泰100万吨装置的投产情况。

外盘与进口

• 外盘价格：国际产量维持高位，外盘价格较弱，北美产量高，近端价格下滑明显。
• 美金进口窗口：当前美金折内盘在2820元附近，与周六价格倒挂130元。
• CFR中国：当前价格359元，较上周微涨。
• CFR东南亚：当前价格425元，较上周微涨。
• CFR日韩：当前价格411元，较上周大幅下跌50元。
• CFR印度：当前价格378元，较上周下跌7元。
• FOB美湾：当前价格98.75美分/加仑，较上周下跌10元。
• FOB鹿特丹：当前价格349.25美元，较上周下跌10.75美元。

伊朗甲醇市场

• 伊朗甲醇开工率：周度开工率波动较大，部分装置开工率从0%提升至90%。
• 伊朗甲醇产量：周度产量波动明显，部分装置从0%增至90%。

境外甲醇市场

• 境外甲醇开工率：整体开工率较高，部分装置开工率从0%提升至90%。
• 境外甲醇产量：周度产量波动明显，部分装置从0%增至90%。

到港量

• 本月预报量：1152314吨。
• 本月到港量：381853吨。
• 当前进度推算本月到港量：1479680.3吨。

装船与浮仓

• 进口船期：2022年5月8日，当前到港情况需密切关注。

风险提示

• 单边风险：煤炭、宏观、疫情。
• 套利风险：油煤继续劈叉。

策略建议

• 甲醇：继续保持多配或逢低买入。
• 对冲策略：若宏观风险较大，可参与3P-3MA对冲。

总结

• 甲醇市场整体偏弱，但基本面未明显恶化。
• 估值偏低，平衡表横向对比其他化工品有优势，建议多配。
• 供应端春检仍在进行，需求端受疫情影响，整体处于供需双弱格局。
• 周五夜盘下跌主要受黑色与宏观因素影响，情绪过度。
• 进口量略有下降，但6月预测约100万吨，需关注国际市场动态。
• 伊朗及境外甲醇市场开工率和产量波动较大，需关注其对全球市场的影响。
• 2022年新增产能计划较多，但兑现性较差，需关注具体投产时间。