20221012-中邮证券-科博达-603786.SH-Q3业绩超预期_加速布局智驾域控业务_5页_475kb

科博达（603786.SH）投资分析总结

核心内容

科博达（603786.SH）是一家深耕汽车电子领域18年的公司，主要产品包括灯控、电机控制和底盘控制器等。公司近期发布2022年前三季度业绩预告，显示其业绩表现超预期，同时加速布局智能驾驶域控业务。中邮证券首次覆盖该股，给予“谨慎推荐”评级。

主要观点

• 业绩表现超预期：公司2022年前三季度实现归母净利润3.50亿至3.70亿元，同比增长28.63%至35.99%。其中，第三季度单季归母净利润达1.50亿至1.70亿元，同比增长257.14%至304.76%，远超分析师原预测。

• 收入与汇率双驱动：三季度业绩超预期主要得益于收入增长、欧元汇率波动带来的汇兑收益以及联营企业科世科经营业绩提升带来的投资收益。公司持股科世科45%，后者主营车载线束业务。

• 智能驾驶布局加速：公司于2022年10月11日公告与关联公司合资设立科博达智能科技，专注于智能驾驶相关产品，包括软件算法、中心域控制器、高性能传感器及高级别自动驾驶解决方案。

• 客户拓展持续发力：公司自2020年起拓展底盘控制器业务，已获得比亚迪、理想等新能源车企的定点，未来有望在智能驾驶域控领域进一步拓展。

关键信息

业绩预测（2022-2024年）

财务指标（2022年预测）

估值指标（2022年预测）

风险提示

• 上游原材料持续涨价
• 客户拓展不及预期
• 欧元汇率走低
• 市场竞争加剧

投资建议

中邮证券分析师吴迪认为，公司凭借在汽车电子领域的技术积累和市场拓展，未来增长潜力较大，首次覆盖给予“谨慎推荐”评级，预计其在2022-2024年将实现稳步增长。

财务结构简要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

投资评级说明

• 推荐：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
• 谨慎推荐：预期个股相对基准指数涨幅在10%至20%之间
• 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%至10%之间
• 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下

分析师声明

分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告基于公开信息独立判断，力求客观、公平。

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