轻工制造行业月报：地产销售稳步向好，家居消费持续受益-20230404-银河证券-21页_1mb

轻工制造行业月报总结 - 2023年4月

核心内容

轻工制造行业涵盖包装印刷、家居用品、造纸及文娱用品等板块，是国民经济的重要组成部分。2023年4月，行业整体呈现复苏态势，尤其在地产销售回暖、家居需求释放、造纸及包装行业盈利改善等方面表现突出。

主要观点

家居行业

• 地产销售稳步向好：2023年3月30日，30大中城市商品房成交套数及面积累计分别同比增长35.2%、38.19%，显示地产端持续回暖。
• 竣工数据企稳反弹：地产销售改善带动竣工数据回升，预计将支撑家居需求。
• 定制龙头表现亮眼：315反馈显示，定制家居龙头前端增长约20%，有望带动Q2报表改善。
• 消费复苏带动增长：疫情后居民消费恢复正常，线下渠道需求显著释放，预计全年业绩表现亮眼。
• 投资建议：重点关注定制家居龙头【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】【金牌厨柜】及软体家居龙头【顾家家居】【喜临门】【慕思股份】。

造纸行业

• 供应缓解推动盈利改善：Arauco MAPA项目及UPM浆厂投产，纸浆供应增加，浆价下行逻辑兑现。
• 废纸系价格持续下滑：废黄板纸均价1,519元/吨，较上月下跌8.99%；瓦楞纸、箱板纸价格分别下降11.14%、6.85%。
• 浆纸系价格下行：阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别下降15.2%、10.8%、7.1%，推动浆纸系成品纸毛利率提升。
• 特种纸提价：龙头纸企对特种纸进行两轮提价，上调1,000元/吨，受益于纸浆价格下行及需求稳健。
• 投资建议：重点关注浆纸系龙头【太阳纸业】【岳阳林纸】及特种纸龙头【仙鹤股份】。

包装行业

• 需求复苏带动盈利修复：疫情改善带动下游需求回暖，原材料价格低位有助于企业盈利改善。
• 金属包装受益于需求增长：二片罐受益于啤酒罐化率提升及碳酸饮料扩张，三片罐受益于能量饮料扩张。
• 塑料包装市场稳定：原材料价格维持低位，利于企业盈利修复。
• 投资建议：重点关注包装行业龙头【裕同科技】【奥瑞金】。

轻工消费

• 电子烟行业前景广阔：全球市场规模预计2026年达282亿美元，思摩尔国际市占率22.8%。
• 文具市场持续扩容：C端市场稳健发展，B端大办公市场达万亿级，具备巨大成长空间。
• 投资建议：关注电子烟行业引领者【思摩尔国际】及文具行业龙头【晨光股份】，同时关注【浙江自然】受益于露营经济。

关键信息

行业数据

• 轻工行业规模：2021年规模以上工业企业营收22.4万亿元，同比增长14.4%；利润总额1.4万亿元，同比增长7.4%。
• 社会消费品零售总额：2023年1~2月同比增长3.5%，其中家具类零售额增长5.2%。
• 出口数据：2023年1~2月家具及零件出口金额92.6亿元，同比下降17.2%。

政策背景

• 高质量发展指导意见：2022年6月发布，提出到2025年培育一批百亿元品牌企业，推动产业链现代化、科技创新、绿色发展等。
• 科技创新重点：包括关键技术研发、升级创新产品制造、数字化发展、绿色低碳技术等。

行业问题与建议

• 行业分散：资源配置效率低，需提升行业集中度。
• 企业实力不足：中高端产品竞争力弱，需加强创新和产业链升级。
• 建议：加强创新引领，推动高质量供给；提升产业链现代化水平，增强产业实力。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体行业表现。
• 房地产复苏不及预期：可能影响家居行业需求。
• 原材料价格上涨：可能抑制行业盈利能力。

投资建议

• 家居：受益于地产销售回暖及需求释放，龙头有望表现优异。
• 造纸：供应缓解带动盈利改善，关注龙头业绩弹性。
• 包装：需求复苏及原材料价格低位推动盈利修复。
• 轻工消费：电子烟及文具行业具备显著成长性。

推荐关注企业

• 家居：欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜、顾家家居、喜临门、慕思股份
• 造纸：太阳纸业、岳阳林纸、仙鹤股份
• 包装：裕同科技、奥瑞金
• 轻工消费：思摩尔国际、晨光股份、浙江自然

评级信息

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）

联系信息

• 分析师：陈柏儒
• 电话：010-80926000
• 邮箱：yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130521080001

附注

• 资料来源：iFind、卓创资讯、Wind、中国银河证券研究院
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