20210403-格林期货-油脂油料期货周报_近远期供应矛盾博弈_油脂高位震荡加剧_双粕震荡偏强_25页_23mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了油脂和粕类市场的近期走势及未来趋势，包括多空逻辑、操作建议和风险提示。报告指出，当前油脂市场高位震荡，粕类市场则震荡偏强，整体市场呈现“油跌粕涨”的格局。

主要观点

多空逻辑

利多因素

1. 美豆种植面积预估下调：美国农业部下调2021/22作季美豆种植面积预期至8760万英亩，低于2月论坛预期。
2. 全球新增疫情人数下降：疫情有所缓解，市场情绪有所改善。
3. OPEC+减产延续：对国际油价形成支撑。
4. 海外国家大量招标采购油脂：伊朗、印度等国采购豆油、棕榈油等，带动需求。
5. 国内油脂库存低位：尤其是棕榈油和菜油库存处于历史低位。
6. 水产养殖启动，生猪补栏逐步恢复：饲料需求回升，提振粕类市场。
7. 全球油菜籽产量下降：特别是欧盟产量下滑，影响菜籽油供应。
8. 蛋鸡养殖利润回升，补栏意愿增强：带动蛋鸡饲料需求。
9. 马来西亚棕榈油出口增加：斋月需求启动，出口量上升。

利空因素

1. 美元指数反弹：对大宗商品形成压力，尤其影响美豆油。
2. 欧洲疫情回升：影响全球经济复苏预期，市场情绪走弱。
3. 巴西大豆到港增加：供应宽松，对豆粕和豆油形成压力。
4. 马棕榈油增产周期到来：产量增加，压制棕榈油价格。
5. 国内油脂库存回升：随着进口增加，库存将逐步上升。
6. 非瘟影响补栏进度：延缓生猪补栏，压制豆粕需求。
7. 国储拍卖预期：市场做多热情动摇，油脂期价承压。
8. 菜籽库存增加，进口受限：中加关系紧张，菜籽进口未恢复。
9. 豆油基差走弱：不利于豆油期价回升。
10. CFTC持仓数据：豆类非商业净多持仓减少，市场多头情绪降温。

关键信息

操作建议

• 油脂：不追多，回调过程中少量新多单介入。
• 双粕：逢低买进，不追多。
• 合约支撑位：
  • Y2109: 7840
  • P2109: 6720
  • 012109: 9770
• 合约压力位：
  • M2109: 3700
  • RM2109: 3100

风险提示

1. 国内油脂库存回升情况
2. 全球疫情发展情况
3. 生猪存栏
4. 中美关系
5. 国储投放力度

附录：政府工作报告要点（2021年）

1. 疫情防控：取得重大战略成果，但仍有薄弱环节。
2. 经济目标：GDP增长6%以上，城镇调查失业率控制在5.5%以内。
3. 脱贫攻坚：60-70%以上增加生猪存栏和能繁母猪存栏。
4. 财政政策：苏学率拟按3.2%左右安排，增值税起征点提高至15万元。
5. 减税降费：中小企业宽带和专线平均资费再降10%。
6. 消费政策：稳定增加汽车、家电等大宗消费。
7. 环保政策：北方地区清洁取暖率提高至70%。
8. 医保政策：居民医保和基本公共卫生服务经费人均财政补助标准分别增加30元和5元。
9. 乡村振兴：巩固脱贫攻坚成果，推进乡村振兴。
10. 开放政策：推动RCEP生效，签署中欧投资协定。
11. 住房政策：解决大城市住房问题，规范长租房市场。
12. 文体政策：筹办北京冬奥会、冬残奥会。
13. 港澳台政策：完善相关制度和机制。

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