20220909-大有期货-油脂油料研究周报_近强远弱持续_油弱粕强呈现_24页_2mb

油脂油料周报总结（20220905-20220909）

核心内容概述

本周油脂油料市场整体呈现“近强远弱”的格局，豆粕市场偏强运行，油脂市场则震荡偏弱。主要因素包括天气、供需、进口成本、压榨利润及市场情绪等。

主要观点

1. 美豆市场

• 基本面综述：天气炒作逐渐消退，美豆丰产情绪主导市场。如果确认大豆产量未受热带风暴影响，收获后美豆将进入震荡偏弱态势。
• 市场动态：连盘豆粕在榨利修复和人民币贬值因素下强于外盘走势。
• 风险提示：需关注估值下移趋势中阶段性节奏偏强的风险。

2. 豆粕市场

• 基本面综述：国内现货价格冲高后略有回落，但整体偏强运行。
• 市场动态：三季度进口大豆到港偏低，四季度买船节奏迟缓，推动近月去库存加快。需求端积极补库，现货基差持续坚挺。
• 关注点：继续关注油厂榨利修复及买船节奏。

3. 油脂市场

• 基本面综述：马来产量逐渐恢复，8月库存可能大幅累库。国内棕榈油进口量回升，但库存依然偏低，供应偏紧。
• 市场动态：短期油脂市场或继续维持震荡转弱态势。
• 库存情况：豆油库存回落，棕油库存回升，豆油61.7万吨，棕油37.95万吨。

关键信息

1. 大豆进口数据

• 8月中国大豆进口量为717万吨，同比减少24.5%，创2014年以来同期最低。
• 1-8月累计进口6133万吨，同比下降8.6%。
• 中国大豆压榨利润长期低迷，影响进口需求，部分买家离市观望。

2. 进口成本

• 美湾到港大豆成本6469元/吨，巴西5183元/吨，阿根廷5041元/吨。
• 南美升贴水回落3美分，美西、美湾升贴水回升1美分。

3. 压榨利润

• 进口大豆压榨利润本周为-408.86元/吨，较上周+87.06元/吨。
• 进口菜籽压榨利润本周为+1453.80元/吨，较上周+147.4元/吨。
• 进口豆油利润本周为-618.09元/吨，较上周+736.37元/吨。
• 进口棕油利润本周为+493.70元/吨，较上周-269.61元/吨。
• 进口菜油利润本周为-1606.71元/吨，较上周-532.68元/吨。

4. 市场情绪与趋势

• 豆粕：震荡偏强，主要受成本端及人民币贬值影响。
• 油脂：震荡转弱，短期受供应偏紧及库存变化影响。
• 近强远弱：整体市场呈现近月强于远月的走势，建议关注月间价差策略。

品种月间价差

价差策略建议

策略收益情况

• 策略一：豆、棕油正套入场收益为+124元/吨和+74元/吨。
• 策略二：豆粕正套入场收益为+79元/吨和-2元/吨。

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总结

本周油脂油料市场整体呈现“近强远弱”格局，豆粕市场偏强，油脂市场震荡偏弱。市场主要受天气、供需、进口成本及人民币汇率等多重因素影响。建议投资者关注豆粕及油脂的月间价差策略，同时留意进口节奏和压榨利润的变化。