20230316-格林期货-华南油脂油料调研情况汇报_油脂油料供应预期上升_菜油领跌油脂板块_双粕走弱仅是时间换空间_8页_350kb

华南油脂油料市场调研总结

核心内容概述

本报告基于2023年3月6日至9日对华南地区油脂油料产业链的实地调研，分析了当前油脂油料市场供应与需求的现状及未来走势，重点聚焦于菜粕、豆粕、大豆、棕榈油等产品，探讨了其价格走势、供需变化及市场策略。

主要观点

1. 供应端预期上升

• 菜粕供应：二季度国内进口菜籽量预计月均80万吨，总进口量达200万吨，折粕约300万吨，供应量大幅增加。
• 颗粒粕供应：预计保持170万吨左右的进口规模，葵粕、亚麻籽粕等杂粕进口量有所上升。
• 国产菜籽：湖北、安徽、江苏等地将在4-6月陆续上市，但含油率偏低，质量不稳定，对进口菜籽的冲击有限。

2. 需求端表现分化

• 畜禽类需求：菜粕性价比高，猪料中添加比例在4%以上，蛋禽料中可达20%。
• 水产需求：尚未全面启动，预计保持稳定在3300万吨左右，但存在压塘现象，需关注价格和天气变化。
• 豆粕需求：尚未爆发，二育对猪价支撑存疑，养殖利润较差，饲料厂更倾向于使用低价菜粕。

3. 菜粕与豆粕价差

• 价差现状：豆粕与菜粕价差维持在900-1050元/吨，菜粕具有明显替代优势。
• 未来走势：预计5月豆粕库存较高，而菜粕库存偏紧，价差可能走阔；05合约价差可能走缩，09合约价差可能走阔。

4. 市场预期与风险

• 基差走势：市场普遍看空双粕基差，预计5-6月可能出现负基差。
• 进口利润：加拿大出口至美国的菜粕增加，国内进口利润下降，预计3-6月进口量减少30%。
• 贸易策略：贸易商多采用基差贸易方式，部分企业已预售远月基差，基差报价稳定在120-150元/吨。

关键信息汇总

一、调研背景

• 近年来，南方沿海地区进口菜粕量逐年上升，市场话语权增强。
• 2022年全球菜系供给偏紧，国内菜粕现货基差高企，达1528元/吨。
• 2023年全球菜系供给修复，国内进口政策宽松，企业生产意愿增强。

二、调研目的

• 了解进口商利润及后期规划
• 评估饲料企业采购、库存及销售进度
• 分析水产价格、投苗及存塘情况
• 探讨豆粕与菜粕的价差替代情况

三、调研路线

• 厦门岛内及岛外
• 漳州地区
• 福清地区

四、后市展望

• 大豆进口：4月到港量预计800-1000万吨，5月1000万吨，6月1000万吨，供应充足。
• 棕榈油：印尼出口限制政策将在5月到期，东南亚进入增产旺季，国内进口恢复至正常水平；印度油脂库存大幅回升，对全球植物油价格形成压制。
• 油脂消费：2-6月菜油表观消费量维持在40-60万吨，棕榈油在10-30万吨之间，餐饮消费逐步复苏，但整体仍处于淡季。
• 油粕比：菜油期价跌破震荡区间，拖累油脂整体下行；豆油和棕榈油可能补跌，油粕比持续走弱。

市场结论

当前油脂油料市场供应端充裕，需求端分化，菜粕因高蛋白含量和性价比优势，成为饲料企业首选。豆粕与菜粕价差高位运行，但市场普遍看空后续行情，预计基差将走弱，盘面价格也将承压。未来需重点关注水产需求启动情况、大豆到港节奏、油粕比变化以及宏观因素对市场的潜在影响。