20240908-国信期货-油脂油料周报_菜粕大幅走高_粕强油弱凸显_40页_2mb

蛋白粕市场分析：
本周CBOT大豆价格震荡走高，受美元走软及空头回补支撑，美豆优良率下降及产区干旱引发天气担忧。国内豆粕主力合约站稳3000关口后震荡上行，成本端支撑明显，且受菜粕价格走高带动，连粕放量突破。菜粕因反倾销调查传闻及加拿大出口受阻情绪升温而涨停，随后空头减持转多，但政策听证期效益渐退。现货库存高位小幅回落，下游备货积极，基差支撑现货价格。

油脂市场分析：
国际油脂呈现宽幅震荡，美豆油因库存回升和买粕卖油套利打压，棕榈油受印度进口下滑、印尼出口税费调整预期等扰动，整体重心下移。国内油脂走势分化，棕榈油和豆油区间震荡，菜油受粕强油弱影响跟随菜粕强势。三大品种中，豆棕价差持续拉大，油脂1-5月间近弱远强。库存方面，棕榈油总量持续下降，但豆油和菜油仍维持去库存节奏，内外价差差异显著。

后市展望：
蛋白粕方面，等待USDA报告对产量、库存的预期调整；国内菜粕短期情绪驱动回落，豆粕维持震荡反复。油脂板块，建议区间操作，豆棕价差有望反弹，油脂库存整体稳中有降，但原油走弱及棕榈库存拐点临近可能抑制反弹空间。结合天气和贸易政策走向，驱动可能减弱，市场进入震荡格局。