20220426-国元证券-汉得信息-300170.SZ-2021年年报与2022年一季报点评_新兴业务快速成长_22Q1业绩显著回暖_4页_1mb

汉得信息(300170.SZ)2021年年报与2022年一季报总结

核心内容概览

汉得信息在2021年和2022年一季度实现了业绩显著回暖，尤其是新兴业务的快速发展成为主要增长动力。公司持续优化业务结构，推动自主产品和数字化服务的布局，同时在交付效率和盈利能力方面取得明显改善。

主要观点

• 业绩回暖：2021年公司营业收入同比增长12.74%，归母净利润同比增长199.91%，尽管扣非归母净利润为亏损，但非经常性损益（主要来自投资收益）显著拉高整体利润。
• 新兴业务增长显著：2021年新兴业务（产业数字化+财务数字化）收入达11.25亿元，同比增长25.64%，占整体收入比重提升至40.02%。其中，产业数字化同比增长38.43%，财务数字化同比增长14.91%。
• 传统业务稳健增长：泛ERP和IT外包业务分别同比增长4.78%和11.66%，保持稳定发展。
• 毛利率提升：2022年一季度主营业务毛利率达29.28%，同比提升5.12个百分点，主要得益于新兴业务的高毛利率（31.99%）。
• 交付效率提升：公司持续推进实施交付方法的变革，第四季度已开始显现成效，有助于未来盈利能力的进一步提升。
• 盈利预测：公司预计2022-2024年营业收入分别为32.90亿元、38.18亿元、43.97亿元，归母净利润分别为4.84亿元、2.11亿元、3.08亿元，EPS分别为0.55元、0.24元、0.35元。
• 估值方法：采用PS估值法，2022年目标PS为3倍，对应目标价为11.16元，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括疫情反复、宏观经济下行、人力成本上升、行业竞争加剧、自主软件业务推进低于预期等。

关键信息

财务数据

股票基本信息

• 当前价：6.91元
• 目标价：11.16元
• 目标期限：6个月
• 52周最高/最低价：9.4 / 5.76元
• A股流通股：815.44百万股
• A股总股本：884.06百万股
• 流通市值：5634.71百万元
• 总市值：6108.83百万元

财务预测表（部分）

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 中性：预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 回避：预计未来6个月内行业指数表现劣于市场指数10%以上。

附录：风险提示

• 新冠肺炎疫情反复
• 宏观经济下行导致需求不足
• 人力成本上升及人才流失
• IT咨询服务行业竞争加剧
• 自主软件业务推进低于预期

报告作者

• 分析师：耿军军
  • 执业证书编号：S0020519070002
  • 联系电话：021-51097188-1856
  • 邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn
• 联系人：常雨婷
  • 邮箱：changyuting@gyzq.com.cn

估值与盈利预测图示

• 图1：汉得信息过去3年PS-Band（数据来源：Wind，国元证券研究所）

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投资建议

• 维持“买入”评级：基于公司新兴业务增长、毛利率提升、交付效率优化及自主产品布局，公司未来成长潜力较大。